Eventologyという技術思想を市場で実証するために、Core16が選んだのがETF（上場投資信託）の運用だった。2025年5月、同社はニューヨーク証券取引所に「Best of Breed Premier Index ETF（BOBP）」を上場させた。これは単なる資産運用商品ではなく、自社の方法論が実際に機能することを証明するための試金石だ。
BOBPの投資哲学の中核をなすのが「Best of Breed（ベスト・オブ・ブリード）」という概念だ。これは、従来のパッシブ運用（市場指数に連動する受動的運用）とアクティブ運用（市場平均を上回るリターンを目指す積極的運用）の中間に位置する独自のアプローチだ。
This startup has been selected as a finalist for FINOPITCH 2026, which will be held on February 26, 2026.
FINOPITCH is a global pitch competition for FinTech startups organized by FINOLAB, a Tokyo-based FinTech community and innovation hub. Held as part of Japan Fintech Week 2026, the event showcases emerging financial technologies and business models to investors, financial institutions, and industry leaders from around the world.
“Knowing what to buy is easier than knowing when to sell.” – Every investor understands this universal truth. Yet while the market is saturated with buy recommendations, systems that scientifically determine optimal exit timing are almost nonexistent. The reason is simple: selling is the moment when emotion overwhelms rational judgment.
Challenging this blind spot in investing is Core16, a Seoul-based fintech startup. Its founder and CEO, David Cho (pictured above), spent more than 25 years at the forefront of Korea’s financial markets and previously served as Chairman of CFA Society Korea. A veteran financial professional at the height of his career, Cho arrived at an unexpected conclusion.
Investors, regardless of their size, make the same mistake. They don’t know when to sell. (Cho)
From this realization, Core16 was founded in 2024 with a clear mission: to become the only company dedicated specifically to the “science of selling,” enabling data-driven, intelligent, and timely exit decisions.
Positioning BlackRock and Palantir as role models, this Korean fintech startup is now taking on the global market. How does a startup from Korea confront one of investing’s most difficult challenges—the timing of exits? This is the full story of that endeavor.
Conclusions from 25 Years in Finance
SellSmart
Image credit: Core16
To understand Core16’s business, it is necessary to first clarify its product lineup. The company operates a three-layer strategy:
Eventology …… A registered trademark and the core technological philosophy of Core16. Rather than predicting market turning points, Eventology explains why and when markets move by identifying chains of causality. It is an AI-driven decision engine that combines quantitative models with artificial intelligence. The company has developed approximately 100 proprietary sell signals for the S&P 500 and Korea’s KOSPI (Korea Composite Stock Price Index).
SellSmart …… Core16’s flagship platform powered by Eventology. This is the actual product provided to financial institutions. Through API integration, it can be directly embedded into existing portfolio management and risk management systems. It is offered in two formats: a module-based version that integrates specific functions into existing systems, and a full-suite version providing comprehensive functionality.
BOBP (Best of Breed Premier Index ETF) …… An exchange-traded fund listed on the New York Stock Exchange in May 2025. It serves as a real-world proof of concept demonstrating that Eventology’s methodology functions in actual market conditions. It features equal-weight investment across 50 stocks and biweekly rebalancing.
Cho clearly defines the nature of the company’s business:
Our business is investment management. Not investment advisory. Our core business is building systems—decision-making systems. (Cho)
In other words, Core16 is not an asset management firm; it is a fintech company. BOBP is not the ultimate objective. The true goal is to provide SellSmart as a platform to global hedge funds and pension funds.
Core16’s founding story is rooted in Cho Yoon-nam’s quarter-century career in the financial industry. At major Korean financial institutions including Daishin Securities, he served as an analyst, Chief Investment Officer (CIO), and CEO, and advised more than 20 Korean financial funds. As Chairman of CFA Society Korea, he occupied a position of considerable influence within the Korean financial market.
Yet at the peak of this career, he confronted a fundamental question. After interacting with thousands of investors, he observed a shared weakness across all of them, regardless of scale.
For more than 25 years, I advised over 20 Korean financial funds as an analyst, CIO, and CEO. Eventually, I reached an enlightenment. Investors, regardless of size, make the same mistake. They don’t know when to sell. (Cho)
This realization became the origin of Core16’s founding. In the world of investing, information about buying is abundant. Stock analyses, buy recommendations, investment ideas—these are available everywhere. Selling, however, exists in an entirely different dimension.
Buying is easy and natural. Information is everywhere. But selling is the moment when emotion overpowers intelligence. That’s where regret begins. That is the problem. (Cho)
This perspective is grounded in deep psychological insight into investor behavior. Buying decisions are relatively intuitive, supported by forward-looking optimism—”this stock will rise.” Selling decisions, however, are accompanied by fear of opportunity loss: “What if it rises further after I sell?” This anxiety obstructs rational judgment.
Cho explains this using the medical concepts of Type I and Type II errors. A Type I error is diagnosing a disease that is not actually present (false positive). A Type II error is failing to detect a disease that does exist (false negative).
People tend to fear Type II errors — like a doctor missing a cancer diagnosis. Type I errors are the opposite. (Cho)
In investing terms, a Type II error corresponds to holding a losing position and realizing losses later, while a Type I error corresponds to selling too early and missing further gains. Interestingly, many investors fear the Type I error more strongly, even though it is statistically less damaging over the long run.
Yet he argues that selling is the most important decision in investing.
I believe selling is more important than buying. Because selling means properly realizing profits and forming the foundation for the next great purchase. (Cho)
Selling is not merely profit-taking. It generates capital for the next investment opportunity, optimizes the portfolio, and manages risk. Yet tools and services that support this most critical decision are almost nonexistent.
In this market void, Cho saw opportunity. Core16’s mission became clear: to specialize exclusively in the science of selling and enable intelligent, timely exit decisions based on data.
Revealing Chains of Causality
AI-generated Image
The fundamental premise of Eventology is that markets do not move randomly; they move because of events.
We believe markets do not move by chance. They move because of events. Every policy change, every shock, every shift in sentiment creates a chain of causality. We want to uncover those causal relationships. (Cho)
Eventology seeks to visualize these chains of causality and measure their strength and timing. Cho describes this as the “ontology of market behavior”—not merely data analysis, but a structured system of knowledge that captures the essential architecture of market movement.
Its distinctiveness lies in focusing on explanation rather than prediction.
Many platforms—even AI platforms—calculate price forecasts. But we built a scientific method that explains why and when markets reach turning points. (Cho)
Market prediction inherently involves uncertainty. No AI model can perfectly foresee the future. However, by explaining past market movements through causality, one can deepen understanding of similar patterns in the future. Eventology seeks to answer both “why” and “when.”
Technically, Core16 distinguishes clearly between quantitative logic and AI.
Our sell signals are mainly built on quantitative logic. They are not black boxes—they are explainable. But we use AI for model streamlining. (Cho)
The logic underlying sell decisions is built on mathematical and statistical quantitative models, ensuring transparency and explainability. AI is used for optimization and efficiency. This dual-layer architecture combines explainability with machine learning capability.
While AI financial systems tend to become black boxes, Core16 insists on explainability. Investment recommendations that investors cannot understand won’t be executed, no matter how accurate. That’s why the design philosophy—establishing quantitative logic as the foundation and leveraging AI on top—is crucial.
Core16 also utilizes generative AI tools such as Gemini, GPT, Claude, and Perplexity. However, according to Cho, the design and training methodology are distinct. Rather than simply applying existing AI tools, the company has developed learning methods optimized specifically for causal analysis in financial markets—this is their technical advantage.
A particularly important metric in Eventology is skewness, which measures asymmetry in probability distributions. Skewness is a statistical measure used in financial markets to capture the degree of price movement bias. It quantifies how much a distribution deviates from normal distribution (a symmetrical bell curve). Positive skewness indicates a distribution with a tail to the right (extreme upward movements), while negative skewness indicates a tail to the left (extreme downward movements).
Cho explains that one of the company’s methodologies leverages these outlier characteristics. Skewness has the ability to identify securities that move significantly away from normal distribution—whether in positive or negative directions. This metric proves powerful in discovering potential “rising stars” (growth stocks) within the S&P 500’s large-cap universe.
Eventology’s decision-making process integrates diverse data sources. For stock sell decisions, it incorporates equity data, bond data, commodity data, and foreign exchange data. While using all of these, the primary focus remains on equities and equity markets.
This comprehensive data integration approach is crucial for capturing cross-market interactions. For example, bond market movements can serve as leading indicators for stock markets. Commodity price fluctuations directly affect stocks in specific sectors. Exchange rate movements directly impact multinational corporate earnings.
Eventology integrates signals from these different asset classes (categories of investment targets such as stocks, bonds, and commodities) to enable a more multidimensional understanding of markets. This is why more robust judgments become possible compared to systems that rely solely on single-market data.
Design That Excels During Market Transitions
AI-generated Image
To demonstrate Eventology’s technical philosophy in the market, Core16 chose to operate an ETF (Exchange-Traded Fund). In May 2025, the company listed the “Best of Breed Premier Index ETF (BOBP)” on the New York Stock Exchange. This is not simply an asset management product but a litmus test to prove that the methodology actually works.
At the core of BOBP’s investment philosophy is the “Best of Breed” concept. This is a unique approach positioned between traditional passive management (passive operation that tracks market indices) and active management (aggressive operation aiming to outperform market averages).
BOBP’s characteristics begin with equal-weight investment (a method of investing in equal proportions to each stock) in 50 stocks selected from the S&P 500. This design avoids excessive concentration in specific stocks and maximizes diversification effects. The selected 50 stocks are primarily large-caps, based on the “Best of Breed” philosophy of choosing one or several quality stocks from the same sector.
However, what decisively differentiates BOBP from simple passive funds is its rebalancing (portfolio composition review) frequency.
On average, we replace about 10 stocks every two weeks. It’s a passive ETF, but we pursue active returns (returns exceeding market averages). That’s why we rebalance every two weeks. (Cho)
Traditional passive funds typically rebalance quarterly or annually. But this cannot capture subtle market changes. On the other hand, active funds trade frequently, but their costs and risks are high. BOBP, by rebalancing in short two-week cycles, responds agilely to changing market conditions while maintaining a low-cost structure characteristic of passive funds.
This frequent rebalancing is made possible by the company’s combination of quantitative models and AI technology. Eventology analyzes market causality and generates sell signals. Based on these, the fund replaces stocks every two weeks, designed to capture market turning points without missing them.
Another design principle of BOBP is volatility reduction and pursuit of stable returns. The company’s ETF is designed to be very stable, pursuing steady returns over time. Rather than aiming for rapid surges, it seeks to accumulate stable results over the long term.
This stability-focused design faced headwinds in the 2025 market environment. In a year when the so-called “M7 (Magnificent Seven)” large-cap tech stocks—Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia, Tesla—led the market, BOBP underperformed (achieved results below market average). In 2025, extreme concentration in these seven companies dominated the market, making BOBP’s diversification strategy of equal-weight investment across 50 stocks a disadvantage.
However, Cho anticipated changes in market characteristics.
Until the end of last year, M7 led the market, so our ETF underperformed last year. But this year, market characteristics have changed. In just one and a half months, our ETF outperformed the S&P 500 by 6.1%. (Cho)
This dramatic performance improvement demonstrates that BOBP’s design philosophy excels during market transitions. The shift from M7-led concentrated markets to more dispersed market environments aligned with the company’s strategy of equal-weight investment across 50 stocks and biweekly rebalancing.
What’s important is that BOBP is not the company’s final goal.
For the past two years, we developed our logic and methodology. Listing the BOBP ETF is one step on our journey. It’s to compete with global asset management companies in investment performance. This is not our final goal. (Cho)
BOBP is a proof of concept to demonstrate that Eventology technology actually functions in the market. And the early 2026 performance suggests that proof has been successful. The next step is providing this proven technology to global financial institutions.
Business Model and Korean Ecosystem
Seoul’s Financial District of Yeuido
Photo by Kallerna via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Two role models that Core16 has embraced symbolize the company’s vision. One is BlackRock’s Aladdin, the other is Palantir’s Ontology.
Aladdin is an integrated risk management and portfolio management system developed by BlackRock and provided to institutional investors worldwide. The system has established itself as infrastructure in the asset management industry. Meanwhile, Palantir provides an ontology-based platform that integrates complex data and visualizes causal relationships and patterns, but it mainly targets government agencies and corporations and is not specialized in financial markets.
We want to become the Palantir of the Korean financial market. (Cho)
Core16’s ambition is to fuse BlackRock-like deep penetration into the financial industry with Palantir-like ontology-based causal analysis.
The company’s platform “SellSmart” enables major investment banks and asset management companies to directly integrate event-driven intelligence systems into existing portfolio management and risk management systems through API connectivity. This API integration approach is a standard method in modern SaaS business models.
Two sales formats are available. Module-based is for major financial institutions that already have proprietary systems, integrating specific functions or analysis modules of Eventology into existing systems. The full-suite version targets smaller investment companies or those building new operational structures, providing comprehensive SellSmart functionality.
Core16 has offices not only in Yeouido, Seoul’s financial center, but also in Gwanghwamun and Seocho. These were provided as part of support from the Korean government and Seoul city government.
Korea’s president changed last year. The new administration has a strong will to support startups, even fintech startups. From this year, government support funds will also increase significantly. (Cho)
Core16’s fundraising trajectory demonstrates the importance of trust and networks in Korea’s startup ecosystem. After initial support from the founder’s own funds and KITE Entrepreneurship Foundation (an angel investor organization), the company raised approximately $1.5 million from about 30 individual investors.
Several individual investors have known my professional life for 10 to 20 years. They believe I can succeed. (Cho)
This trust-based investment is a typical case where the founder’s expertise and track record enabled early-stage fundraising. The title of former Chairman of CFA Korea Society and 25 years of achievements in the financial industry provided significant reassurance to investors.
Currently, Core16 is in its seed round (early fundraising stage) and aims to raise approximately $4 million from institutional investors in the next step. These funds will be allocated to further AI development of the Eventology system, expansion of the sales team, and entry into new markets.
Eyes on Japan and Asia-Pacific
Tokyo’s Financial District in Otemachi
Photo by Aporon999 via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Core16’s global expansion proceeds based on clear priorities. Currently, the company focuses on the S&P 500 and Korea’s KOSPI, but its strategic intent is clear. The S&P 500 is more important than the Korean market because the company wants to compete with global financial firms.
International demand has already taken concrete form. Last November, Cho participated in the Singapore FinTech Festival, where he explored expansion possibilities into the Indian market.
Two Indian experts requested that we create sell signals for the Indian market. If we create them, they can sell to Indian securities firms. (Cho)
Similar inquiries exist regarding the Japanese market. Last November, a manager from a Japanese asset management company requested sell signals for the Japanese stock market.
However, we couldn’t respond to the requests because our resources—personnel and funds—are limited. So we currently focus mainly on the S&P 500, KOSPI, and one of our clients, Samsung Securities. (Cho)
This concentration strategy is a rational decision at the startup’s growth stage. Rather than dispersing limited resources, it’s more efficient to build a track record in major markets and expand to the next markets based on that proven record.
If we had more resources, personnel and funds, we could try the Japanese market and Indian market as well. So at FINOPITCH, we hope to find both investors and partners. If we succeed in fundraising from famous Japanese companies, fundraising in Korea will become easier. (Cho)
The partners Core16 seeks in Japan are specifically major asset management companies and investment banks. These firms have existing risk management systems but could potentially adopt Eventology’s unique approach to causal analysis as a complementary tool.
Japanese financial institutions actively invest in U.S. stocks. Cho believes the company’s methodology is unique and more useful, and if they believe in it, they can use the system in Japan and the Asia-Pacific region as well.
In other words, the company prioritizes collaborating with Japanese financial institutions through licensing or module sales of SellSmart, rather than investing in BOBP. This collaborative approach has high affinity with the Japanese financial industry, which emphasizes gradual integration over disruptive innovation.
Cho founded the company in his mid-50s. When asked why he chose the high-risk path of entrepreneurship, abandoning the career he built in Korea’s financial industry, he answered “there was no other time.” The maturity of AI technology, structural changes in global capital markets, and the conviction brought by a quarter-century of experience—he judged that the moment when these aligned would never come again.
Does a real market exist for sell decision support, or will investors remain forever governed by emotion? Core16’s challenge may soon provide the answer.
뉴욕증시에 상장된 상장지수펀드(ETF) '코어16 업종 최고 지수(Best of Breed Premier) ETF'(티커 BOBP)를 운용하는 인공지능(AI)이 달러제너럴(DG)과 인텔(INTC) 주식을 사들였다. 반면 높은 수익률을 기록하던 워너브로스디스커버리(WBD)를 매도해 차익을 실현했다.
16일(한국시간) AI 알고리즘을 기반으로 BOBP를 운용하는 코어16에 따르면 S&P500지수가 단기 저점을 찍은 지난달 20일(이하 현지시간) 이후 이달 15일까지 BOBP 지수는 6.03% 상승했다.
같은 기간 S&P500지수는 4.25% 상승하는 데 그쳤다. 지난달 20일 뉴욕증시는 엔비디아의 호실적에 장초반 급등했지만, 이후 AI 버블론이 재부상 급락해 마감했다. S&P500지수 기준으로 하루 동안의 변동폭이 3.49%에 달했다.
지수가 회복하는 동안 BOBP에 편입된 개별 종목 중에선 앱로빈(APP), 로빈후드(HOOD), NXP세미콘덕터(NXPI)가 각각 32.9%, 24%, 23.8%의 수익률을 기록해 전체 수익률을 끌어 올렸다.
코어16은 앱로빈의 주가 상승에 대해 “AI 기반 광고엔진이 새로운 성장동력으로 등장하면 실적이 크게 개선될 것이란 기대 덕분”이라고 설명했다.
로빈후드에 대해서는 “가상자산 가격 하락 과정에서 거래가 크게 늘어나면서 매출과 순이익이 크게 증가할 것으로 분석된 영향”이라고 했다.
NXP세미콘덕터는 자율주행 확대 모멘텀과 엣지AI 성장 기대감이 투자심리를 자극한 것으로 분석됐다.
BOBP는 최근 포트폴리오 재조정에서 달러제너럴, 인텔, 테라다인(TER), AMD, 씨게이트테크놀로지(STX), 모놀리식파워시스템즈(MPWR) 등을 신규 편입했다. 코어16은 “시장 국면이 변동성 구간으로 진입한 것으로 분석돼, 수익률이 크게 확대될 가능성이 높은 종목이 신규 편입종목으로 선정됐다”고 말했다.
다양한 지표를 개발해 시황 판단과 종목선정에 활용하는 코어16의 알고리즘은 이번 BOBP 리밸런싱에서 ‘왜도(Skewness)’를 가장 큰 비중으로 활용했다. 왜도는 확률분포가 어느 쪽으로 더 치우쳤는지를 수치로 나타내 평균에 가려진 리스크의 방향을 드러내주는 지표다.
이번에 선정된 종목 중 달러제너럴과 인텔이 특히 양의 왜도가 강하게 나타났다고 코어16은 전했다. 양의 왜도는 작은 손실이 자주 나타나겠지만 낮은 확률로 강한 상승이 나타날 가능성이 크다는 뜻이다. 코어16은 “양의 왜도가 나타나면서 주가 수준이 낮을 때 상승 가능성이 커진다”며 “워너브로스디스커버리를 편입할 당시에도 비슷한 모습이었다”고 설명했다.
이번 리밸런싱에서 BOBP에서 편출된 워너브로스디스커버리는 지난 7월25일 편입된 이후 이달 15일까지 122.2%의 수익률을 기록했다. 편출 배경은 넷플릭스의 워너브로스디스커버리 인수 추진이다. 성사되면 BOBP 포트폴리오 안에서 중복편입이 될 수 있어서다.
이외에도 의료기기업체 스트라이커(SYK), 세일즈포스(CRM), 액손엔터프라이즈(AXON), 제이콥스솔루션즈(J), 가민(GRMN) 등이 BOBP 포트폴리오에서 편출됐다. 이중 세일즈포스의 경우 변동성이 높아지는 국면에서 수익률이 부진했던 패턴을 보여왔다고 코어16은 설명했다.
현재 BOBP 포트폴리오에 담긴 종목들을 업종별로 보면 IT가 44%, 산업재가 24%, 경기소비재가 12%, 금융이 8%, 커뮤니케이션서비스가 6%를 각각 차지하고 있다.
핀테크 스타트업 코어16을 창업한 조윤남 대표는 최근 한경닷컴과 만나 “금융투자 의사결정을 돕는 인공지능(AI) 엔진을 만들고 있다”며 이 같이 말했다. 그는 국내 증권업계의 1세대 퀀트 애널리스트로, 대신증권 리서치센터장과 대신경제연구소 소장을 역임했다.
코어16은 작년 1월 설립돼 아직 두돌이 지나지 않았지만, 벌써 미국 뉴욕증권거래소에 AI가 운용하는 상장지수펀드(ETF)인 ‘코어16 업종 내 최우량주 ETF(CORE16 Best of Breed Premier·티커 BOBP)’를 상장시켰다고 소개했다. 한경닷컴의 AI알고리즘 종합플랫폼 한경유레카에 입점해 매일 1~5개 종목을 추천하고 있기도 하다.
코어16이 개발하는 AI 엔진의 특징은 조 대표의 전문 분야인 계량분석(퀀트)을 바탕을 뒀다는 점이다. 다양한 경제·산업·종목 지표를 조합해 자체적으로 새로운 지표를 개발하고, 이를 바탕으로 전체 주식시장과 종목의 주가를 예측한다.
조 대표는 “작년에 주식시장을 공포에 떨게 했던 ‘샴의 법칙’과 같이 상관관계가 나타났던 여러 지표 중 인과성을 확인한 지표만 활용한다”며 “기존의 지표를 그대로 사용하지 않고 그것을 보완해줄 지표를 조합해 완전히 새로운 지표를 만들어 낸다”고 설명했다.
종목을 선정하는 지표는 가격, 거래량, 투자주체별 수급, 재무제표, 컨센서스(증권사 추정치 평균) 등으로 만든다. 이중 어떤 지표에 더 초점을 맞춰 종목을 선별할지에 대한 결정은 아직 사람과 AI가 병행한다고 한다. 증권사에서 전략 담당 애널리스트를 하다가 최근 코어16에 합류한 양해정 상무가 AI와 협력해 지표를 선정하는 역할을 하고 있다고 조 대표는 전했다.
시장에서 발생하는 정량적이지 않은 이벤트들에서도 매수·매도 신호를 찾는다. 조 대표는 삼성전자 주가에 영향을 줄 수 있는 이벤트로 미국의 관세 정책, 엔비디아로의 고대역폭메모리(HBM) 반도체 공급, 펀더멘털 대비 주가순자산비율(PBR)이 낮다는 증권가의 평가 등을 꼽았다. 이처럼 다양한 변수들 각각의 중요성을 판단하고, 각 변수가 주가나 실적에 영향을 줄 확률을 계산해 종목 선정에 반영한다는 것이다.
조 대표는 “같은 종목이라고 하더라도, 이용자의 포트폴리오에 따라 다른 신호가 나올 수 있다”고 말했다. 반도체주를 전혀 보유하지 않은 이용자에게는 삼성전자를 매수하라는 신호가 나올 수 있겠지만, SK하이닉스를 큰 비중으로 보유한 이용자에게는 삼성전자 매수 신호가 나오지 않을 가능성이 크다.
작년까지는 전체 주식시장을 판단하는 알고리즘을 구성해 나가는 데 주력했다고 한다. 코스피나 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 등 주가지수, 즉 전체 주식시장의 상승과 하락 가능성을 가늠한다. 경기에 민감한 선행지표인 국제유가, 구리 가격, 시장 금리 등을 조합한 지표들을 활용한다. 만들어낸 지표들은 과거 데이터에 대입해 검증한다.
현재 국내 주식시장을 판단할 때 가장 큰 비중을 두는 건 외국인 수급이라고 조 대표는 말했다. 원·달러 환율이 달러당 1400원을 넘어서는 등 환율이 주식시장에 미치는 영향이 커졌기 때문이다.
모양새를 갖춰가는 AI 엔진으로 운용되는 ETF인 BOBP를 미 증시에 상장시킨 점도 눈길을 끈다. 정확하게는 패시브 ETF인 BOBP가 추종하는 ‘코어16 업종 내 최우량주 프리미어 지수’의 편입 종목과 현금비중을 AI를 활용해 재조정(리밸런싱)해 나간다. S&P500지수 편입 종목 중 50개를 골라낸다.
조 대표는 “BOBP의 가장 큰 강점은 분산투자에 따른 안정성”이라며 “백테스트(과거 데이터를 대입해 종목 선정 기준을 검증하는 분석 방법) 결과 채권 ETF보다도 변동성이 낮았다”고 말했다.
다만 아직까지 S&P500지수 대비로는 수익률이 높지 않다고 한다. ‘7개 대형 기술주(매그니피센트7)’에 집중된 ‘AI 랠리’가 신고가를 만들어내고 있기 때문이다. 매그니피센트7은 애플, 마이크로소프트(MS), 구글, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라 등 미국의 빅테크 기업을 뜻한다.
조 대표는 “매그니피센트7의 바통을 이어받기 전까지 소외됐던 브로드컴이나 오라클을 미리 담아 최근 수익률을 끌어올렸다”며 “주식시장이 흔들리게 되면 BOBP의 진가가 드러날 것”이라고 강조했다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com https://www.hankyung.com/article/2025101000326
퀀트 알고리즘 분석 업체 코어16이 개발한 주가 예측 모델이 시장 수익률을 크게 웃도는 성과를 내고 있다.
코어16에 따르면 지난 4개월(3월 7일~7월 11일) 동안 한경닷컴 ‘마켓PRO’를 통해 추천한 국내 종목의 평균 주가 상승률은 46%에 달했다. 벤치마크인 코스피지수의 같은 기간 수익률(23%)을 크게 웃돌았다. 코어16이 추천한 미국 뉴욕증시 내 최선호주의 평균 상승률도 37%를 기록했다. S&P500지수(12%)의 세 배 수준이다.
국내 추천 종목 중에서는 펩트론이 최고였다. 같은 기간 주가 상승률이 101.69%였다. 네이처셀(66%), 삼양식품(58%), 에이비엘바이오(70%), 한화시스템(58%) 등도 월등했다.
뉴욕증시에서는 인공지능(AI) 소프트웨어 업체 팰런티어를 유망주로 꼽았다. 같은 기간 이 종목 상승률은 67%였다. 보안 업체 액손엔터프라이즈(38.6%), 테슬라(19.3%), JP모간(18.4%) 등도 수익률 상위권을 차지했다.
투자자들은 마켓PRO 내 ‘알고리즘 종목 Pick’을 통해 코어16의 추천주 명단을 정기적으로 받아볼 수 있다. 매주 월·수요일에 국내 종목 3개, 화·목요일에 미국 종목 3개씩이다. 모든 서비스는 무료다.
조윤남 코어16 대표는 “시장 대비 높은 수익률을 기록한 건 차별화된 차트 분석 덕분”이라며 “종목 선별 때 실적과 거래량, 이동평균선 등을 종합적으로 활용한다”고 설명했다.
(서울=연합인포맥스) 서영태 기자 = 한국 회사가 글로벌 금융중심지인 뉴욕시장에서 상장지수펀드(ETF)를 상장시킨 사례는 거의 없다. 대형 운용사인 삼성자산운용이 1년 전 뉴욕거래소에 한 상품을 상장한 게 처음이었을 정도다. 리서치센터장 출신이 세운 투자로직 스타트업 CORE16의 도전이 눈길을 끄는 배경이다.
조윤남 CORE16 대표 ◇前 리서치센터장의 퀀트 스타트업 창업
"올해 초 창업하고 1년 정도 데이터를 보면서 독특한 데이터 패턴을 가진 주식의 성과가 좋다는 사실을 발견했습니다. 나름의 확신을 가지게 돼 그 '요리법'을 보여주고 싶었습니다."
미 증권거래위원회(SEC)에 ETF 상장을 신청한 조윤남 CORE16 대표는 18일 연합인포맥스에 이같이 말했다. 맛있는 레시피도 음식으로 맛볼 수 있어야 하듯 투자로직·알고리즘을 금융상품으로 보여주고자 상장을 추진 중이라는 설명이다.
조 대표의 '투자 레시피'는 25년가량 여의도에서 퀀트 전문가로 쌓아온 그만의 비법을 담았다. 한양대와 한국과학기술원(KAIST)에서 공학을 공부한 그는 1995년 삼성엔지니어링 공정팀에서 사회생활을 시작했다.
금융업계로 옮긴 시기는 2000년으로, 우리투자증권(현 NH투자증권)·신한금융투자(현 신한투자증권)·대신증권에서 애널리스트로 활동했다. 2011년부터 2015년까지는 대신증권 리서치센터장을 맡았고, 이후 대신자산운용 마케팅·운용총괄과 대신경제연구소 대표를 거쳤다.
퀀트애널리스트로 활동하던 시절 숱한 상훈을 받았고, 과거 국제공인재무분석사(CFA) 한국협회 회장을 맡기도 했다.
◇"데이터회사는 미국에서 경쟁 가능"
"미국 사람들하고 경쟁해야 의미가 있다고 생각했습니다."
금융공학 전문가인 그가 올해 2월 창업한 CORE16은 출발부터 미국을 겨냥했다. 미국 회사에 크게 뒤처진 채로 경쟁해야 하는 운용사와는 달리 데이터 회사는 현지 업체와 겨룰 수 있다는 게 조 대표의 판단이었다.
또한 그는 포트폴리오 바스켓을 만들어 국내 기관에 제공하는 일은 이미 오랜 기간 경험했다며, 미국에 곧장 진출한 이유를 설명했다.
벌써 현지 ETF 운용사와 계약을 맺고 프로젝트를 추진 중인 조 대표의 책상에 놓인 과제는 SEC의 승인이다. 미국에서의 상장은 까다롭지 않다는 것은 옛말이라고 조 대표는 전했다.
CORE16의 상품은 정성적 판단이나 흔한 테마를 적용한 ETF가 아니다. 과거의 데이터를 활용해 뛰어난 성과를 낼 확률이 높은 미국 주식을 계량적으로 선별하는 상품이다. CORE16은 수시로 행해질 ETF 리밸런싱에 관해 정성적인 액티브가 아닌 퀀트 스타일다운 규칙 기반(Rules Based)의 리밸런싱이라는 점을 SEC에 설명하고 있다.
만약 CORE16이 ETF 수출에 성공한다면 아직은 몇 안 되는 사례 중 하나로 남게 된다. 서학개미가 해외주식 못지않게 해외 ETF에 투자하고 있는 만큼 국산 ETF의 해외 진출이 업계의 이목을 끌고 있다.
조 대표는 미국 진출 계기에 관해 "한국 사람들도 미국 주식에 계속 투자하고 있습니다"라며 "투자로직이 미국에서 통하면 CORE16도 국내에서 알려질 것으로 봅니다"라고 덧붙였다.
Interviewer: Hello, you look well. When I first heard you left Daishin, I thought you were retiring for good. So when I found out you left on your own terms, I was surprised. But then, knowing your work and hearing stories from Yeouido's finance people, it made sense. You're always passionate, always looking for innovation. You have a wealth of experience but still possess that youthful drive to grow and chase your dreams.
David: Thank you for your kind words. But honestly, I'm more the type to dive into reckless challenges. Many people expressed concern when I said I was leaving Daishin. It’s not every day someone at my age, with my experience, decides to start a new venture. I’m incredibly grateful to the Vice Chairman and coworkers at Daishin Financial Group. In fact, I have practically severed all my past career paths to start this company anew. I have also resigned from all of my advisory roles for various funds. As I mentioned, I'm a bit reckless, and it's led to some tough challenges.
Interviewer: Could you elaborate on those challenges?
David: Well, I found out I was underprepared in some formal aspects. Usually, for a business to work, you need investors, clients, a business model, and a team. But I focused on things like integrity, hope, and determination. I have a habit of working long times, and jotting my thoughts down, so I must have thought I could make things up on the fly and did not need an extensive plan to start with.
I have been working 7 days a week for the past six months to compensate, anyway.
<Personal Reasons, Experience, and Awareness>
Interviewer: My impression is that CORE16 is a venture company. Why did you choose to start a venture instead of a financial company? What does CORE16 do?
David: That’s correct, CORE16 is a venture company, but our ultimate goal is to grow into a globally recognized investment firm. I felt there was a need to kickstart a financial data-based algorithm, especially since Korea’s financial sector lacks global competitiveness. However, one area where Korea is relatively less competitive is in data and quant. With over 20 years of experience in quantitative analysis, I decided to start CORE16 to specialize in Quantitative/AI-based investment logic and algorithms.
<Obstacles and Setbacks>
Interviewer: There are various AI-based FinTech services out there. What makes CORE16 different?
David: CORE16 stands out in a few ways:
The founder has deep financial knowledge and experience.
We create new indicators and data processing methods. (For example, I’ve developed indicators like the 'Earnings Forecast Sentiment Index', 'Korea Discount Index', ‘MVF Model’, and ‘GPS Style’ among others. We continue to develop new indicators and methods. Many are to come soon.)
We tackle tough market challenges and won’t stop until we succeed. (For instance, we're working on methods to predict stock price tops prior to, which is considered to be impossible.)
Interviewer: Can you give more details about CORE16’s current research?
David: Sure, some rules we set for our data analysis is:
1. We prioritize response over prediction. It seems that many fintech companies have made the mistake of trying to predict stock prices themselves.
It is nearly impossible to predict an event like the COVID-19 outbreak, which caused a significant stock market decline. Similarly, persuading investors to sell their holdings in anticipation of such a drop is an extremely challenging task. Instead, the focus should be on how to respond effectively in the early stages of a market downturn. Even if one is a step behind, determining whether it is wiser to sell assets or adopt a contrarian approach seems practical, though it requires careful consideration.
2. We don’t try to explain every scenario but instead focus on narrowing the strike zone for investment advice.
Therefore, we do not aim to find indicators that apply universally to both buying and selling, or that are suitable for most periods. This is because attempting to create a general rule often leads to ineffective outcomes.
3. We use well-known data but create new methodologies to analyze it.
It is similar to how the best experiences in life come from dishes made with common or easily accessible ingredients, yet they leave a lasting impression through the unique recipes that make them special.
4. Finally, devise a way to avoid overfitting.
Therefore, we intend to use AI in a somewhat different way. We generate hypothetical stock patterns that have not existed before and train our indicators and methodologies to respond to them. This approach is necessary because no one can predict future stock prices.
For example, we are conducting research on histograms. By analyzing histograms, we identify situations where investors have incurred losses and provide investment advice based on this analysis. Additionally, we synthesize technical indicators in our own unique way to generate buy and sell signals. We are also striving to create even more market sentiment indicators. Furthermore, we are reworking the Black-Litterman model, often used as a framework for asset allocation by pension funds and insurance companies, to add our own originality. Once we’ve developed and validated our key ideas, we apply for patents.
<Choices and Execution>
Interviewer: Can you explain why you named your company CORE16?
David: One day, I found myself wondering, 'How many sheets of A4 paper would it take to make an A0 size?' The answer is 16.
Sixteen goals? Sixteen companies or business areas? Sixteen key players? If we achieve significant success, the story will naturally follow. Our logo is a stylization of my triangular graph of sixteen core values.
Interviewer: What about the name "SellSmart"?
David: "SellSmart" is about helping investors make wise decisions when selling. A significant part of the pain investors experience comes from not selling at the right time. However, selling timing is extremely difficult. Experts often say it’s in the realm of the divine.
Isn't it clearer and more persuasive to focus on being really good at selling, rather than trying to do both buying and selling well?
Ironically, there are almost no major pension funds that have quantitative criteria for decision-making when it comes to stop-losses or selling. Academic research on this topic is also scarce. I think this might be due to the market environment—people mostly focus on buying.
We aim to help with not just simple selling strategies but also with tax optimization and other strategies that can maximize an investor’s real returns.
These strategies could be highly effective for managing long-term retirement funds, as asset allocation and portfolio rebalancing both inherently involve some degree of selling. In fact, isn’t our entire life a series of "Sell Smart" decisions, just like in investing? Deciding where to focus, what to commit to, and how to spend our time is like deciding what to reduce, love less, or care less about.
Interviewer: So, does that mean your logic or algorithm can be useful for retirement pensions?
David: Nowadays, almost all securities firms' MTS (Mobile Trading System) include features like "averaging down" and "averaging up." You can do it through regular installments or simply by adjusting your position size. I have applied an engineering logic to this methodology of "additional purchasing and position adjustment" (Scale in-and-out). Specifically, I have adapted control methods used in industries other than finance. Even though it is just a simulation, the results have been astonishing.
Interviewer: Is CORE16’s focus mainly on US assets? You are also well-known for creating the slogan "Invest in Dollar Assets."
David: In late 2014 to early 2015, I created the slogan "Invest in Dollar Assets" for Daishin Securities. At that time, demand for U.S. stocks in the market was weak, so we chose the dollar from a defensive standpoint. Since we aim to compete internationally, we conduct extensive research on the U.S. S&P 500. And we focus on studying the KOSPI and key stocks like Samsung Electronics.
Interviewer: What are your future plans? How do you plan to grow CORE16?
David: Right now, we're focused on developing our quantitative algorithms, so I’ve been spending a lot of time in the office, working with data. By winter, we plan to start selling our logic to financial companies in the US and Korea. We also have plans to launch our own ETF in the US. To support these goals, we’re looking to bring in skilled data analysts and possibly acquire a financial data company.
<Vision, Resolution, and Empathy>
Interviewer: Let me ask you the most fundamental question again. Why do you do this work?
David: It’s driven by an unquenchable thirst. While I was an executive for the past 13 years, I do not think I have ever lost the passion and the curiosity I had when I first began working in the industry. Not to mention, of course, that I really do want to use finance as a tool to help others.
I like to compare finance to a large lake or a reservoir. Just like how water converges into one place and flows off to wherever needed, we aim to move capital in a more effective way. I do not want to work with money just because, but like how we make use of lakes and reservoirs, I want to have a reason to make money, and let it flow with a meaning.
Another reason was because I thought it was about time I put all the plans and goals I made throughout the past 20 years into fruition. I read hundreds of books and had many sleepless nights which I believe culminates into this.
In every case I wanted to find different ways to find answers from what everyone thinks to be boring or known.
A step towards unending challenges and successes, if you will.
Interviewer: Is there anything else you would like to add?
David: I would like to express my heartfelt gratitude. Although we are just taking our first steps, I have received immense support from our shareholders, Daishin Financial Group, AlpenRoute Asset Management, and the professor who designed our logo. Finally, I extend my deepest thanks to my colleagues at CORE16. Nothing would have been possible without their contributions.
“바퀴벌레가 죽었나요?” 필자의 오래된 고객들이 2008년에 던진 질문이다. 실적 모멘텀(기대감)이 통하지 않았던 극심한 패닉 장세였기 때문이다.하지만 2009년 한국 주식시장은 다시금 모멘텀 마켓의 성격이 강할 것으로 예상된다. 투자 유망 종목은 이익 모멘텀이 크거나, 혹은 클 것으로 예상되는 주식이어야 한다. 모멘텀 시장이란 ‘주가는 전년 대비 증가율에 반응한다’는 명제에 적합한 시장을 말한다. 코스피지수는 경기 모멘텀, 즉 경제지표의 전년 동기, 혹은 월 대비 증가율과 유사한 패턴을 보인다는 뜻이다. 아울러 기업 이익의 전년 동기 대비 증가율에 민감하다는 뜻이다. 결국 주가가 오르는 종목들은 주가수익률(PER)이나 주가순자산배율(PBR: price on book-value ratio) 등 주가의 가치 배수보다 이러한 증가율이 높게 나타나는, 혹은 예상되는 종목들이라는 의미다.2009년이 모멘텀 장세의 성격을 띨 것으로 예상되는 이유는 다음과 같다.첫째, 2004~07년과 달리 증시로의 자금 유입이 상대적으로 제한돼 있기 때문이다. 그 결과 증시는 1990~2004년 하반기까지 나타났던 모멘텀 마켓의 특성이 재현될 것으로 예상된다. 1990~2004년 상반기까지의 시장 특성이 재현된다면 코스피의 움직임은 경제성장률, 수출, 경기선행지수, 경제협력개발기구(OECD) 경기선행지수, 재고순환지표, 순상품교역조건, 산업생산 등의 전년 동(월)기 대비 증가율의 움직임과 동일한 패턴을 보일 것으로 예상된다.둘째, 현재 주식시장 수급의 주체가 외국인이기 때문이다. 먼저 기관, 특히 투신권의 자금이 부족한 상황이다. 반면 개인 투자자들의 자금은 상대적으로 풍부하다. 하지만 개인 투자자들의 자금이 코스피지수를 이끌 만한 성격의 자금이 아니라고 판단된다. 그 결과 앞으로의 지수를 이끌 투자 주체는 외국인밖에 없다.실제로 1990~2004년 한국의 주식시장은 외국인 주도의 시장이었다. 당시의 한국 주식시장은 신흥 시장 특성이 강했던 전형적인 모멘텀 시장이었다. 그 때문에 경기나 기업 이익 절대 수준보다 증가율이라는 모멘텀에 의해 지배됐고 수치가 증가하거나 감소율이 떨어지는 등의 개선이 있을 때만 매력적인 투자 대상이 됐다. 결국 지난 3월 3일 이후 계속되는 주가 상승과 외국인 순매수는 한마디로 ‘경기 모멘텀, 즉 경기 회복 기대감에 대한 베팅’으로 판단된다.셋째, 2009년 주가 상승은 경기 민감주가 주도했다. 2009년 상반기는 경기 침체와 기업 이익 악화의 증거들이 본격적으로 나타나는 시기다. 그럼에도 불구하고 경기 민감주 주도의 상승은 시장의 경기나 기업 이익 모멘텀에 대한 기대가 상당히 크다는 것을 반영하고 있다고 생각된다.필자는 이미 지난 1월 ‘또 하나의 1월 효과’를 주장한 바 있다. 이 콘셉트는 “1월 수익률 상위 종목군을 통째로 들고 가면 2월 이후에도 초과 수익을 더 낼 수 있고, 결국 이 포트폴리오는 시장을 이길 가능성이 높다”는 것이었다.실제로 2009년 1월 상승률 상위 대형주는 현재까지 코스피는 물론 대형주들의 모임인 코스피100에 비해서도 높은 초과 수익률을 올리고 있다. 여기서 보다 눈여겨봐야 할 것은 이 종목군들의 대부분이 경기 민감주이고 1월 당시의 추정치 기준으로 주당순이익(EPS: earning per share) 증가율이 높거나 향후 2년간 EPS가 증가할 것으로 예상되는 종목군이었다는 것이다. 이는 곧, 앞으로 기업 이익이 좋아질 것이란 기대감이 시장에 반영되고 있다는 증거로 해석할 수 있다. 이 때문에 2009년이 모멘텀 시장이 될 것이란 것을 1월 시장의 성격을 통해 읽을 수 있었다고 판단된다.그 결과, 2008년 모멘텀주의 부진이 있었다면 2009년은 모멘텀주의 대약진이 기대된다. 모멘텀주는 주가가 싸다, 비싸다는 기준이 포함되지 않은 수치적 기준을 포함하지 않은 지표들을 이용해 선정된 종목들이다. 이 때문에 모멘텀이 약화되면 주가 하락 가능성이 높아지고 반대로 2009년과 같이 모멘텀이 강화되면 주가는 더 오를 가능성이 높다고 판단된다.사실 기업 이익 증가율이 정점에 올랐던 2008년 상반기와 반대로 2009년 현재는 기업 이익 증가율이 변곡점을 지나고 있다고 본다. 즉, 실적이 상대적으로 부진했던 2008년 4분기와 2009년 1분기가 이익 증가율의 저점이고 앞으로는 증가율이 상승할 것이라는 뜻이다. 이 때문에 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 더욱 더 커질 것으로 예상된다.이처럼 시장의 모멘텀 특성이 강해지고 있다면 당연히 모멘텀주에 투자해야 한다. 특히 ‘분기 실적 호전주’는 대표적인 모멘텀주 투자 전략의 대상이 된다. 앞서 고객이 물었던 ‘바퀴벌레’란 바로 ‘연속되는 분기 실적 호전주’를 의미한다. 1분기 영업이익과 순이익 증가율이 높게 나온 종목들은 이후 2, 3, 4분기에도 연속해 실적 호전을 보일 가능성이 높다는 뜻이다.‘바퀴벌레 효과’란 원래 월스트리트에서 많이 쓰던 말이다. 한 마리 바퀴벌레를 봤을 때 더 많은 바퀴벌레를 볼 확률이 높다는 의미다. 이 때문에 서브프라임 모기지(비우량 주택 담보대출) 부실 문제나 한국의 카드 사태 등 이어지는 악재에 주로 사용하는 말이다. 하지만 필자는 지난 2003년 이와는 반대 의미로 ‘연속되는 분기 실적 호전’에 이 말을 사용한 바 있다. 오래된 고객이 필자에게 “바퀴벌레가 죽었느냐”고 물었던 이유가 바로 여기에 있다.결국 이 같은 바퀴벌레 주식들에 투자하면 2, 3분기, 그리고 4분기 실적 호전주를 동시에 매수하게 되는 효과가 있다.실제로 2009년 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 보다 강해질 것으로 본다. 지금은 ‘연속되는 분기 실적 호전’, 즉 ‘바퀴벌레 효과’가 가장 잘 통할 수 있는 시장 환경이기 때문이다. 실적이 상대적으로 부진한 2008년 4분기와 2009년 1분기가 이익 증가율의 저점이고 앞으로는 증가율이 상승할 것으로 본다. 그러므로 지금은 1분기 실적 호전주를 매수해야 한다.이 같은 조건에 따라 전년 동기 대비 영업이익 증가율과 순이익 증가율이 모두 30%를 상회하는 1분기 실적 호전 투자 유망주를 뽑아보면 한전KPS JS전선 호남석유 빙그레 휴켐스 현대증권 영원무역 등이 있다. 한전KPS는 전년 대비 1분기 영업이익 증가율이 333%에 달하며 순이익 증가율이 240%에 달한다. 또 현대증권은 작년 영업이익과 순이익이 모두 마이너스를 기록했지만 올해는 모두 흑자 전환을 달성해 투자 매력이 높다.조윤남·대신증권 투자전략부장 yunnamchodaishin.com
조윤남 대신경제연구소 대표 역시 대신 출신 전략가로 이름을 날렸다. 조 대표는 대신증권 리서치센터장을 지내던 2015년 ‘글로벌 달러 자산 투자가 장기간 유망할 것’이라는 하우스 뷰를 제시했다. 다음 해인 2016년 1월 코스피 외인 지분율이 역사적 저점을 기록했고 2월에는 전년 동월 대비 달러 상승률이 10.8%에 달했다.
本スタートアップは、2026年2月26日開催の「FINOPITCH 2026」に登壇するファイナリストに選出された。
FINOPITCH は、東京を拠点とする FinTech コミュニティ兼イノベーション拠点 FINOLAB が主催する、フィンテックスタートアップ向けのピッチコンペティションだ。Japan Fintech Week 2026 の一環として開催され、世界中の投資家や金融機関、業界関係者に向けて革新的な金融技術やビジネスモデルを発信する場となっている。
「何を買うかよりも、いつ売るかが難しい」——投資家なら誰もが知る、この普遍的な真理。しかし、市場には買い推奨があふれる一方で、売却のタイミングを科学的に判断するシステムは、ほとんど見当たらない。なぜなら、売却は感情が理性を圧倒する瞬間だからだ。
この投資における最大の盲点に挑むのが、韓国・ソウルを拠点とするCore16だ。創業者でCEOのチョ・ユンナム（英語名：David Cho）氏（上の写真）は、25年以上にわたり韓国金融市場の最前線に立ち、CFA韓国協会の会長も務めたベテラン金融プロフェッショナル。そのキャリアの頂点で彼が下した結論は意外なものだった。
投資家は規模に関わらず同じ過ちを犯しています。彼らは売却のタイミングを知りません。（Cho氏）
その気づきから2024年に設立されたCore16のミッションは明確だ。「売却の科学」に特化した唯一の企業として、データに基づく知的でタイムリーな売却判断を可能にする。韓国のフィンテックスタートアップが、BlackRockやPalantirをロールモデルとして掲げ、グローバル市場に挑む。売却タイミングという投資の最難問に、韓国発のスタートアップがどう立ち向かうのか。その挑戦の全貌を追った。
25年の金融キャリアが導いた結論「売却の科学」
Image credit: Core16
Core16の事業を理解する上で、まず同社のプロダクトラインアップを整理する必要がある。同社は3つの層から成る戦略を展開している。
チョ氏は、同社の事業の本質について明確に述べている。
我々のビジネスは投資管理です。投資管理と投資アドバイザリーではありません。我々の主要事業は、システム、意思決定システムを作ることです。（Cho氏）
つまり、Core16は資産運用会社ではなく、フィンテック企業だ。BOBPは最終目標ではなく、真の目標は「SellSmart」というプラットフォームを、グローバルなヘッジファンドや年金基金に提供することだ。
Core16の創業ストーリーは、創業者チョ・ユンナム氏の四半世紀に及ぶ金融業界での経験に根ざしている。大信証券をはじめとする韓国の主要金融機関で、アナリスト、最高投資責任者（CIO）、最高経営責任者（CEOとして活躍し、20以上の韓国金融ファンドに助言を提供してきた。CFA韓国協会の会長という要職も務め、韓国金融市場における影響力のある立場にあった。
しかし、そのキャリアの頂点で、彼はある根本的な問いに直面した。何千人もの投資家と接してきた中で見えてきたのは、規模の大小に関わらず、すべての投資家が共通して抱える課題だった。
25年以上にわたり、アナリスト、CIO、CEOとして20以上の韓国の金融ファンドに助言してきました。その後、一つの悟りに至りました。投資家は規模に関わらず、同じ過ちを犯しています。彼らは売却のタイミングを知らないのです。（Cho氏）
この気づきこそが、Core16設立の原点となった。投資の世界では、購入に関する情報はあふれている。銘柄分析、買い推奨、投資アイデア——これらは市場のあらゆる場所で入手可能だ。しかし、売却はまったく異なる次元の問題だった。
購入は簡単で自然です。情報はどこにでもあります。しかし、売却は感情が知性を圧倒する瞬間です。ここから後悔が始まります。それが問題なのです。（Cho氏）
この問題意識は、投資行動における深い心理学的洞察に基づいている。購入判断は比較的直感的で、「この株は上がりそうだ」という前向きな期待に支えられている。一方、売却判断は機会損失への恐れと常に隣り合わせだ。「今売ったら、その後さらに上がるかもしれない」という不安が、合理的な判断を妨げる。
チョ氏は医療診断における「タイプ1エラー」と「タイプ2エラー」の概念を引き合いに出して説明する。タイプ1エラーとは、実際には病気がないのに陽性と診断してしまう偽陽性のことで、タイプ2エラーはその逆で、病気があるのに検査で見逃してしまう偽陰性のことだ。
人々はタイプ2エラーを恐れます。医師が癌の診断を見逃すようなケースです。タイプ1エラーはその逆です。（Cho氏）
投資の文脈では、タイプ2エラーは「損失ポジションを保持し続け、後で損失を確定させてしまう」こと、タイプ1エラーは「早すぎる売却で、その後の上昇による利益を逃してしまう」ことに相当する。興味深いことに、多くの投資家は統計的には長期的に害が少ないタイプ1エラー（早すぎる売却）をより強く恐れる。
この心理的バイアスこそが、売却に関するアイデアや推奨が市場で極めて稀である理由だとチョ氏は指摘する。
売却は購入よりも重要だと思います。なぜなら、売却は適切な利益確定を意味し、次の素晴らしい購入の基盤となるからです。（Cho氏）
売却は単なる利益確定ではない。それは次の投資機会への資金を生み出し、ポートフォリオを最適化し、リスクを管理する行為だ。しかし、この最も重要な判断を支援するツールやサービスは、市場にほとんど存在しない。
この市場の空白に、チョ氏は大きな機会を見出した。「売却の科学」に特化した唯一の企業として、データに基づく知的でタイムリーな売却判断を可能にする。それがCore16のミッションとなった。
因果関係の連鎖を解明する技術哲学
Eventologyの基本思想は、市場の動きが偶然ではなく、イベントの連鎖によって引き起こされるという信念に基づいている。
我々は、市場は偶然には動かないと信じています。市場はイベントによって動くと信じています。すべての政策変更、すべてのショック、すべてのセンチメント（市場心理）の変化が、因果関係の連鎖を生み出します。我々はその因果関係を明らかにしたいのです。（Cho氏）
この因果関係の連鎖を可視化し、その強度とタイミングを測定することが、Eventologyの目的だ。チョ氏は、これを「市場行動のオントロジー（存在論、物事の本質的な構造を体系的に記述する概念）」と表現し、単なるデータ分析ではないと強調する。市場の動きを、因果関係で結ばれた構造化された知識体系として捉えようとしているのだ。
このアプローチの独自性は、予測ではなく説明に重点を置いている点にある。
多くのプラットフォーム、AIプラットフォームでさえ、価格予測や市場予測を計算しています。しかし我々は、なぜ、そしていつ市場が転換点に達するかを説明する科学的手法を構築しました。（Cho氏）
市場予測は本質的に不確実性を伴う。どれほど高度なAIモデルを使っても、未来を完璧に予測することは不可能だ。しかし、過去の市場の動きを因果関係の観点から説明できれば、将来の類似パターンに対する理解が深まる。Eventologyは、「なぜ」と「いつ」という2つの問いに答えることで、投資家により深い洞察を提供しようとしている。
技術的な基盤について、チョ氏は量的手法とAIの役割を明確に区別して説明する。
我々の売却シグナルは主に量的ロジックで作られています。ブラックボックスではなく、説明可能です。しかし、モデルのストリームライニング（合理化）にはAIを使用しています。（Cho氏）
つまり、売却判断の根拠となるロジックは量的モデル（数学的・統計的手法に基づく投資モデル）に基づいており、透明性と説明可能性を確保している。一方、モデルの効率化や最適化の部分でAIの機械学習能力を活用している。この二層構造により、「なぜこの売却シグナルが出たのか」を投資家に説明できる透明性と、大量データからパターンを学習するAIの能力を両立させている。
ブラックボックス化しがちなAI金融システムに対して、Core16は説明可能性にこだわる。投資家が納得できない推奨は、どれほど正確でも実行されない。だからこそ、量的ロジックを基盤とし、その上でAIを活用するという設計思想が重要になる。
Core16は、Gemini、GPT、Claude、Perplexityといった最新の生成AIツールも活用している。しかし、チョ氏によれば、その設計と学習方法論は他社とは異なるという。単に既存のAIツールを適用するのではなく、金融市場の因果関係分析という特定の目的に最適化された学習方法論を開発している点が、同社の技術的優位性となっている。
Eventologyの方法論において、特に重要な役割を果たしているのが「Skewness（歪度、スキューネス）」という統計指標だ。歪度は、確率分布の非対称性を測る尺度であり、金融市場では価格変動の偏り具合を捉えるために使われる。正規分布（左右対称のベル型曲線）からどれだけ歪んでいるかを数値化する指標で、プラスの歪度は右に尾を引く分布（極端な上昇がある）、マイナスの歪度は左に尾を引く分布（極端な下落がある）を示す。
チョ氏は、同社の方法論の一つが、この外れ値の特性を利用したものだと説明する。通常の分布から大きく外れた動きをする銘柄——それがプラス方向であれマイナス方向であれ——を識別する能力が、歪度にはある。S&P500という大型株（時価総額の大きい企業の株式）の中から、次に大きく成長する可能性のある「ライジングスター（成長株）」を見つけ出すために、この指標が威力を発揮する。
Eventologyの意思決定プロセスは、多様なデータソースを統合している。株式の売買判断のために、株式情報、債券情報、商品情報、外国為替・通貨情報を使用する。すべてを使用するが、主に株式、株式市場に焦点を当てているという。
この包括的なデータ統合アプローチは、市場間の相互作用を捉える上で重要だ。たとえば、債券市場での動きが株式市場に先行指標として機能することがある。商品価格の変動は、特定セクターの株価に影響を与える。為替レートの変動は、多国籍企業の収益に直接影響する。
Eventologyは、これらの異なる資産クラス（株式、債券、商品など投資対象の分類）からのシグナルを統合し、より立体的な市場理解を可能にする。単一市場のデータだけに依存するシステムと比べて、より頑健な判断が可能になる理由がここにある。
市場転換期に真価を発揮する設計「BOBP」
AI-generated Image
Eventologyという技術思想を市場で実証するために、Core16が選んだのがETF（上場投資信託）の運用だった。2025年5月、同社はニューヨーク証券取引所に「Best of Breed Premier Index ETF（BOBP）」を上場させた。これは単なる資産運用商品ではなく、自社の方法論が実際に機能することを証明するための試金石だ。
BOBPの投資哲学の中核をなすのが「Best of Breed（ベスト・オブ・ブリード）」という概念だ。これは、従来のパッシブ運用（市場指数に連動する受動的運用）とアクティブ運用（市場平均を上回るリターンを目指す積極的運用）の中間に位置する独自のアプローチだ。
BOBPの特徴は、S&P500から選定した50銘柄への均等加重投資（各銘柄に同じ比率で投資する方式）から始まる。これは特定銘柄への過度な集中を避け、分散効果を最大化するための設計だ。選定される50銘柄は主に大型株であり、同じセクターから1つまたは数銘柄の優良株を選ぶという「ベスト・オブ・ブリード」の考え方に基づいている。
しかし、BOBPが単なるパッシブファンドと決定的に異なるのは、リバランス（銘柄構成の見直し）の頻度だ。
2週間ごとに、平均して約10銘柄を入れ替えています。BOBPではパッシブETFですが、アクティブリターン（市場平均を上回る収益）を追求しています。だから2週間ごとにリバランスするのです。（Cho氏）
従来のパッシブファンドは四半期ごとや年次のリバランスが一般的だ。しかし、それでは市場の微細な変化を捉えきれない。一方、アクティブファンドは頻繁に売買するが、そのコストとリスクも高い。BOBPは、2週間という短いサイクルでリバランスすることで、市場環境の変化に機敏に対応しながら、パッシブファンドとしての低コスト構造を維持している。
この頻繁なリバランスは、同社の量的モデルとAI技術の組み合わせによって可能になっている。Eventologyが市場の因果関係を分析し、売却シグナルを生成する。それに基づいて2週間ごとに銘柄を入れ替えることで、市場の転換点を逃さず捉える設計だ。
BOBPのもう一つの設計思想は、ボラティリティの低減と安定的なリターンの追求にある。同社のETFは非常に安定的に設計されており、時間をかけて着実なリターンを追求する。急激な上昇を狙うのではなく、長期的に安定した成果を積み重ねることを目指している。
この安定性重視の設計は、2025年の市場環境では逆風となった。いわゆる「M7（マグニフィセント・セブン）」と呼ばれる大型テック株7社——Apple、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Nvidia、Tesla——が市場を牽引した年、BOBPはアンダーパフォーム（市場平均を下回る成績）した。2025年、これら7社への一極集中が市場を支配し、50銘柄への均等加重というBOBPの分散戦略は不利に働いた。
しかし、チョ氏は市場特性の変化を見据えていた。
昨年末まで、M7が市場をリードしていたため、我々のETFは昨年アンダーパフォームしました。しかし、今年に入って市場の特性が変化しています。我々のETFは、わずか1カ月半でS&P500を6.1%アウトパフォームしました。（Cho氏）
この急激なパフォーマンス改善は、BOBPの設計思想が市場の転換期に真価を発揮することを示している。M7主導の一極集中型市場から、より分散的な市場環境への移行が、50銘柄への均等加重と2週間ごとのリバランスという同社の戦略と合致したのだ。
重要なのは、BOBPが同社の最終目標ではないという点だ。
この2年間、我々はロジックと方法論を開発してきました。BOBP ETFの上場は、我々の道筋の一つです。グローバル資産運用会社と投資パフォーマンスで競争するためです。これは我々の最終目標ではありません。（Cho氏）
BOBPは、Eventologyという技術が実際に市場で機能することを証明するための実証実験だ。そして2026年初頭のパフォーマンスは、その証明に成功したと言える。次のステップは、この実証された技術を、グローバルな金融機関に提供することだ。
ビジネスモデルと韓国エコシステム
ソウル・ヨイドの金融街
Photo by Kallerna via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Core16が掲げる2つのロールモデルが、同社のビジョンを象徴している。一つはBlackRockの「Aladdin」、もう一つはPalantirの「Ontology」だ。
Aladdinは、BlackRockが開発した統合リスク管理・ポートフォリオ管理システムで、世界中の機関投資家に提供されている。同システムは、資産運用業界におけるインフラストラクチャーとしての地位を確立している。一方、Palantirは、複雑なデータを統合し、因果関係やパターンを可視化するオントロジーベースのプラットフォームを提供しているが、主に政府機関や企業向けであり、金融市場には特化していない。
我々は金融市場における韓国のPalantirになりたいのです。（Cho氏）
Core16の野望は、BlackRockのような金融業界への深い浸透と、Palantirのようなオントロジーベースの因果関係分析を融合させることにある。
同社のプラットフォーム「SellSmart」は、API連携により、大手投資銀行や資産運用会社が、イベントドリブンのインテリジェンスシステムを既存のポートフォリオ管理やリスク管理システムに直接組み込める。このAPI連携アプローチは、現代版SaaSビジネスモデルの標準的な手法だ。
販売形態は2つ用意されている。モジュール版は、すでに独自システムを持つ大手金融機関向けで、Eventologyの特定機能や分析モジュールを既存システムに組み込む形。フルスイート版は、小規模な投資会社や新たに運用体制を構築しようとしている企業が対象で、SellSmartの全機能を包括的に提供する形だ。
Core16は、ソウルの金融中心地である汝矣島（ヨイド）に加えて、光化門（クァンファムン）と瑞草（ソチョ）にもオフィスを構えている。これらは、韓国政府やソウル市政府からの支援の一環として提供されたものだ。
韓国の大統領が昨年交代しました。新政府はスタートアップ、金融スタートアップでさえも支援する強い意志を持っています。今年からは、政府の支援資金も大幅に大きくなるでしょう。（Cho氏）
Core16の資金調達の軌跡は、韓国のスタートアップエコシステムにおける信頼とネットワークの重要性を示している。創業者自己資金とKITE創業家財団（エンジェル投資家団体）からの初期支援の後、約30人の個人投資家から約150万アメリカドルを調達した。
何人かの個人投資家は、私の人生、私の職業人生を10年〜20年わたり知っています。彼らは私が成功できると信じています。（Cho氏）
この信頼関係に基づく投資は、創業者の専門性と実績が、初期段階での資金調達を可能にした典型的なケースだ。CFA韓国協会の元会長という肩書きと、25年にわたる金融業界での実績は、投資家にとって大きな安心材料となった。
現在、Core16はシードラウンド（創業初期の資金調達段階）にあり、次のステップとして機関投資家から約400万アメリカドルの調達を目指している。この資金は、EventologyシステムのさらなるAI開発、販売チームの拡充、そして新市場への展開に充てられる予定だ。
日本とアジア太平洋を見据えて
東京・大手町の金融街
Photo by Aporon999 via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Core16のグローバル展開は、明確な優先順位に基づいて進められている。現時点では、S&P500と韓国のKOSPIに焦点を絞っているが、その戦略的意図は明確だ。S&P500は韓国市場よりも重要だという。なぜなら、グローバル金融企業と競争したいからだ。
国際的な需要は、すでに具体的な形で現れている。昨年11月、チョ氏は「Singapore FinTech Festival」に参加し、そこでインド市場への展開可能性を探った。
2人のインドの専門家が、インド市場向けの売却シグナルを作ってほしいと要望してきました。もし我々がそれを作れば、彼らはインドの証券会社に販売できます。（Cho氏）
日本市場についても同様の引き合いがある。昨年11月、日本のある運用会社のマネージャーが、日本株市場向けの売却シグナルを作ってほしいと要望してきたという。
しかし、我々は要望に応じることはできませんでした。なぜなら、リソース、人材、資金が限られているからです。ですから我々は現在、S&P500とKOSPI、そして顧客の一つであるサムスン証券に主に焦点を当てています。（Cho氏）
この集中戦略は、スタートアップの成長段階においては合理的な判断だ。限られたリソースを分散させるよりも、主要市場で実績を積み、そのトラックレコードを基に次の市場に展開する方が効率的だ。
もし我々がより多くのリソース、人材と資金を持っていれば、日本市場やインド市場も試すことができます。ですから、FINOPITCHでは、投資家とパートナーの両方を見つけたいと考えています。我々が日本の有名企業から資金調達に成功すれば、韓国での資金調達がより容易になります。（Cho氏）
Core16が日本で求めているパートナーとは、具体的には大手資産運用会社や投資銀行だ。これらの企業は、既存のリスク管理システムを持っているが、Eventologyの因果関係分析という独自のアプローチを、補完的なツールとして導入できる可能性がある。
日本の金融機関は、アメリカ株への投資を積極的に行っている。チョ氏は、同社の方法論がユニークでより有用だと考えており、もし彼らが信じるならば、日本やアジア太平洋地域でも同社のシステムを使用できるという。
つまり、BOBPへの投資という形ではなく、SellSmartのライセンスやモジュール販売という形で、日本の金融機関と協業することを優先している。この協調的アプローチは、破壊的イノベーションよりも漸進的統合を重視する日本の金融業界との親和性が高い。
チョ氏は50代半ばで起業した。韓国の金融業界で積み上げたキャリアを捨て、リスクの高いスタートアップの道を選んだ理由を問われたとき、彼は「今しかなかった」と答えた。AI技術の成熟、グローバル資本市場の構造変化、そして四半世紀の経験がもたらした確信——これらが重なる瞬間は、もう二度と来ないと判断したのだ。
売却判断支援という市場が本当に存在するのか、それとも投資家は永遠に感情に支配され続けるのか。Core16の挑戦は、この問いへの答えを示すことになるだろう。
This startup has been selected as a finalist for FINOPITCH 2026, which will be held on February 26, 2026.
FINOPITCH is a global pitch competition for FinTech startups organized by FINOLAB, a Tokyo-based FinTech community and innovation hub. Held as part of Japan Fintech Week 2026, the event showcases emerging financial technologies and business models to investors, financial institutions, and industry leaders from around the world.
“Knowing what to buy is easier than knowing when to sell.” – Every investor understands this universal truth. Yet while the market is saturated with buy recommendations, systems that scientifically determine optimal exit timing are almost nonexistent. The reason is simple: selling is the moment when emotion overwhelms rational judgment.
Challenging this blind spot in investing is Core16, a Seoul-based fintech startup. Its founder and CEO, David Cho (pictured above), spent more than 25 years at the forefront of Korea’s financial markets and previously served as Chairman of CFA Society Korea. A veteran financial professional at the height of his career, Cho arrived at an unexpected conclusion.
Investors, regardless of their size, make the same mistake. They don’t know when to sell. (Cho)
From this realization, Core16 was founded in 2024 with a clear mission: to become the only company dedicated specifically to the “science of selling,” enabling data-driven, intelligent, and timely exit decisions.
Positioning BlackRock and Palantir as role models, this Korean fintech startup is now taking on the global market. How does a startup from Korea confront one of investing’s most difficult challenges—the timing of exits? This is the full story of that endeavor.
Conclusions from 25 Years in Finance
Image credit: Core16
To understand Core16’s business, it is necessary to first clarify its product lineup. The company operates a three-layer strategy:
Cho clearly defines the nature of the company’s business:
Our business is investment management. Not investment advisory. Our core business is building systems—decision-making systems. (Cho)
In other words, Core16 is not an asset management firm; it is a fintech company. BOBP is not the ultimate objective. The true goal is to provide SellSmart as a platform to global hedge funds and pension funds.
Core16’s founding story is rooted in Cho Yoon-nam’s quarter-century career in the financial industry. At major Korean financial institutions including Daishin Securities, he served as an analyst, Chief Investment Officer (CIO), and CEO, and advised more than 20 Korean financial funds. As Chairman of CFA Society Korea, he occupied a position of considerable influence within the Korean financial market.
Yet at the peak of this career, he confronted a fundamental question. After interacting with thousands of investors, he observed a shared weakness across all of them, regardless of scale.
For more than 25 years, I advised over 20 Korean financial funds as an analyst, CIO, and CEO. Eventually, I reached an enlightenment. Investors, regardless of size, make the same mistake. They don’t know when to sell. (Cho)
This realization became the origin of Core16’s founding. In the world of investing, information about buying is abundant. Stock analyses, buy recommendations, investment ideas—these are available everywhere. Selling, however, exists in an entirely different dimension.
Buying is easy and natural. Information is everywhere. But selling is the moment when emotion overpowers intelligence. That’s where regret begins. That is the problem. (Cho)
This perspective is grounded in deep psychological insight into investor behavior. Buying decisions are relatively intuitive, supported by forward-looking optimism—”this stock will rise.” Selling decisions, however, are accompanied by fear of opportunity loss: “What if it rises further after I sell?” This anxiety obstructs rational judgment.
Cho explains this using the medical concepts of Type I and Type II errors. A Type I error is diagnosing a disease that is not actually present (false positive). A Type II error is failing to detect a disease that does exist (false negative).
People tend to fear Type II errors — like a doctor missing a cancer diagnosis. Type I errors are the opposite. (Cho)
In investing terms, a Type II error corresponds to holding a losing position and realizing losses later, while a Type I error corresponds to selling too early and missing further gains. Interestingly, many investors fear the Type I error more strongly, even though it is statistically less damaging over the long run.
Yet he argues that selling is the most important decision in investing.
I believe selling is more important than buying. Because selling means properly realizing profits and forming the foundation for the next great purchase. (Cho)
Selling is not merely profit-taking. It generates capital for the next investment opportunity, optimizes the portfolio, and manages risk. Yet tools and services that support this most critical decision are almost nonexistent.
In this market void, Cho saw opportunity. Core16’s mission became clear: to specialize exclusively in the science of selling and enable intelligent, timely exit decisions based on data.
Revealing Chains of Causality
The fundamental premise of Eventology is that markets do not move randomly; they move because of events.
We believe markets do not move by chance. They move because of events. Every policy change, every shock, every shift in sentiment creates a chain of causality. We want to uncover those causal relationships. (Cho)
Eventology seeks to visualize these chains of causality and measure their strength and timing. Cho describes this as the “ontology of market behavior”—not merely data analysis, but a structured system of knowledge that captures the essential architecture of market movement.
Its distinctiveness lies in focusing on explanation rather than prediction.
Many platforms—even AI platforms—calculate price forecasts. But we built a scientific method that explains why and when markets reach turning points. (Cho)
Market prediction inherently involves uncertainty. No AI model can perfectly foresee the future. However, by explaining past market movements through causality, one can deepen understanding of similar patterns in the future. Eventology seeks to answer both “why” and “when.”
Technically, Core16 distinguishes clearly between quantitative logic and AI.
Our sell signals are mainly built on quantitative logic. They are not black boxes—they are explainable. But we use AI for model streamlining. (Cho)
The logic underlying sell decisions is built on mathematical and statistical quantitative models, ensuring transparency and explainability. AI is used for optimization and efficiency. This dual-layer architecture combines explainability with machine learning capability.
While AI financial systems tend to become black boxes, Core16 insists on explainability. Investment recommendations that investors cannot understand won’t be executed, no matter how accurate. That’s why the design philosophy—establishing quantitative logic as the foundation and leveraging AI on top—is crucial.
Core16 also utilizes generative AI tools such as Gemini, GPT, Claude, and Perplexity. However, according to Cho, the design and training methodology are distinct. Rather than simply applying existing AI tools, the company has developed learning methods optimized specifically for causal analysis in financial markets—this is their technical advantage.
A particularly important metric in Eventology is skewness, which measures asymmetry in probability distributions. Skewness is a statistical measure used in financial markets to capture the degree of price movement bias. It quantifies how much a distribution deviates from normal distribution (a symmetrical bell curve). Positive skewness indicates a distribution with a tail to the right (extreme upward movements), while negative skewness indicates a tail to the left (extreme downward movements).
Cho explains that one of the company’s methodologies leverages these outlier characteristics. Skewness has the ability to identify securities that move significantly away from normal distribution—whether in positive or negative directions. This metric proves powerful in discovering potential “rising stars” (growth stocks) within the S&P 500’s large-cap universe.
Eventology’s decision-making process integrates diverse data sources. For stock sell decisions, it incorporates equity data, bond data, commodity data, and foreign exchange data. While using all of these, the primary focus remains on equities and equity markets.
This comprehensive data integration approach is crucial for capturing cross-market interactions. For example, bond market movements can serve as leading indicators for stock markets. Commodity price fluctuations directly affect stocks in specific sectors. Exchange rate movements directly impact multinational corporate earnings.
Eventology integrates signals from these different asset classes (categories of investment targets such as stocks, bonds, and commodities) to enable a more multidimensional understanding of markets. This is why more robust judgments become possible compared to systems that rely solely on single-market data.
Design That Excels During Market Transitions
To demonstrate Eventology’s technical philosophy in the market, Core16 chose to operate an ETF (Exchange-Traded Fund). In May 2025, the company listed the “Best of Breed Premier Index ETF (BOBP)” on the New York Stock Exchange. This is not simply an asset management product but a litmus test to prove that the methodology actually works.
At the core of BOBP’s investment philosophy is the “Best of Breed” concept. This is a unique approach positioned between traditional passive management (passive operation that tracks market indices) and active management (aggressive operation aiming to outperform market averages).
BOBP’s characteristics begin with equal-weight investment (a method of investing in equal proportions to each stock) in 50 stocks selected from the S&P 500. This design avoids excessive concentration in specific stocks and maximizes diversification effects. The selected 50 stocks are primarily large-caps, based on the “Best of Breed” philosophy of choosing one or several quality stocks from the same sector.
However, what decisively differentiates BOBP from simple passive funds is its rebalancing (portfolio composition review) frequency.
On average, we replace about 10 stocks every two weeks. It’s a passive ETF, but we pursue active returns (returns exceeding market averages). That’s why we rebalance every two weeks. (Cho)
Traditional passive funds typically rebalance quarterly or annually. But this cannot capture subtle market changes. On the other hand, active funds trade frequently, but their costs and risks are high. BOBP, by rebalancing in short two-week cycles, responds agilely to changing market conditions while maintaining a low-cost structure characteristic of passive funds.
This frequent rebalancing is made possible by the company’s combination of quantitative models and AI technology. Eventology analyzes market causality and generates sell signals. Based on these, the fund replaces stocks every two weeks, designed to capture market turning points without missing them.
Another design principle of BOBP is volatility reduction and pursuit of stable returns. The company’s ETF is designed to be very stable, pursuing steady returns over time. Rather than aiming for rapid surges, it seeks to accumulate stable results over the long term.
This stability-focused design faced headwinds in the 2025 market environment. In a year when the so-called “M7 (Magnificent Seven)” large-cap tech stocks—Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia, Tesla—led the market, BOBP underperformed (achieved results below market average). In 2025, extreme concentration in these seven companies dominated the market, making BOBP’s diversification strategy of equal-weight investment across 50 stocks a disadvantage.
However, Cho anticipated changes in market characteristics.
Until the end of last year, M7 led the market, so our ETF underperformed last year. But this year, market characteristics have changed. In just one and a half months, our ETF outperformed the S&P 500 by 6.1%. (Cho)
This dramatic performance improvement demonstrates that BOBP’s design philosophy excels during market transitions. The shift from M7-led concentrated markets to more dispersed market environments aligned with the company’s strategy of equal-weight investment across 50 stocks and biweekly rebalancing.
What’s important is that BOBP is not the company’s final goal.
For the past two years, we developed our logic and methodology. Listing the BOBP ETF is one step on our journey. It’s to compete with global asset management companies in investment performance. This is not our final goal. (Cho)
BOBP is a proof of concept to demonstrate that Eventology technology actually functions in the market. And the early 2026 performance suggests that proof has been successful. The next step is providing this proven technology to global financial institutions.
Business Model and Korean Ecosystem
Photo by Kallerna via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Two role models that Core16 has embraced symbolize the company’s vision. One is BlackRock’s Aladdin, the other is Palantir’s Ontology.
Aladdin is an integrated risk management and portfolio management system developed by BlackRock and provided to institutional investors worldwide. The system has established itself as infrastructure in the asset management industry. Meanwhile, Palantir provides an ontology-based platform that integrates complex data and visualizes causal relationships and patterns, but it mainly targets government agencies and corporations and is not specialized in financial markets.
We want to become the Palantir of the Korean financial market. (Cho)
Core16’s ambition is to fuse BlackRock-like deep penetration into the financial industry with Palantir-like ontology-based causal analysis.
The company’s platform “SellSmart” enables major investment banks and asset management companies to directly integrate event-driven intelligence systems into existing portfolio management and risk management systems through API connectivity. This API integration approach is a standard method in modern SaaS business models.
Two sales formats are available. Module-based is for major financial institutions that already have proprietary systems, integrating specific functions or analysis modules of Eventology into existing systems. The full-suite version targets smaller investment companies or those building new operational structures, providing comprehensive SellSmart functionality.
Core16 has offices not only in Yeouido, Seoul’s financial center, but also in Gwanghwamun and Seocho. These were provided as part of support from the Korean government and Seoul city government.
Korea’s president changed last year. The new administration has a strong will to support startups, even fintech startups. From this year, government support funds will also increase significantly. (Cho)
Core16’s fundraising trajectory demonstrates the importance of trust and networks in Korea’s startup ecosystem. After initial support from the founder’s own funds and KITE Entrepreneurship Foundation (an angel investor organization), the company raised approximately $1.5 million from about 30 individual investors.
Several individual investors have known my professional life for 10 to 20 years. They believe I can succeed. (Cho)
This trust-based investment is a typical case where the founder’s expertise and track record enabled early-stage fundraising. The title of former Chairman of CFA Korea Society and 25 years of achievements in the financial industry provided significant reassurance to investors.
Currently, Core16 is in its seed round (early fundraising stage) and aims to raise approximately $4 million from institutional investors in the next step. These funds will be allocated to further AI development of the Eventology system, expansion of the sales team, and entry into new markets.
Eyes on Japan and Asia-Pacific
Photo by Aporon999 via Wikimedia Commons
Used under the CC BY-SA 4.0 license
Core16’s global expansion proceeds based on clear priorities. Currently, the company focuses on the S&P 500 and Korea’s KOSPI, but its strategic intent is clear. The S&P 500 is more important than the Korean market because the company wants to compete with global financial firms.
International demand has already taken concrete form. Last November, Cho participated in the Singapore FinTech Festival, where he explored expansion possibilities into the Indian market.
Two Indian experts requested that we create sell signals for the Indian market. If we create them, they can sell to Indian securities firms. (Cho)
Similar inquiries exist regarding the Japanese market. Last November, a manager from a Japanese asset management company requested sell signals for the Japanese stock market.
However, we couldn’t respond to the requests because our resources—personnel and funds—are limited. So we currently focus mainly on the S&P 500, KOSPI, and one of our clients, Samsung Securities. (Cho)
This concentration strategy is a rational decision at the startup’s growth stage. Rather than dispersing limited resources, it’s more efficient to build a track record in major markets and expand to the next markets based on that proven record.
If we had more resources, personnel and funds, we could try the Japanese market and Indian market as well. So at FINOPITCH, we hope to find both investors and partners. If we succeed in fundraising from famous Japanese companies, fundraising in Korea will become easier. (Cho)
The partners Core16 seeks in Japan are specifically major asset management companies and investment banks. These firms have existing risk management systems but could potentially adopt Eventology’s unique approach to causal analysis as a complementary tool.
Japanese financial institutions actively invest in U.S. stocks. Cho believes the company’s methodology is unique and more useful, and if they believe in it, they can use the system in Japan and the Asia-Pacific region as well.
In other words, the company prioritizes collaborating with Japanese financial institutions through licensing or module sales of SellSmart, rather than investing in BOBP. This collaborative approach has high affinity with the Japanese financial industry, which emphasizes gradual integration over disruptive innovation.
Cho founded the company in his mid-50s. When asked why he chose the high-risk path of entrepreneurship, abandoning the career he built in Korea’s financial industry, he answered “there was no other time.” The maturity of AI technology, structural changes in global capital markets, and the conviction brought by a quarter-century of experience—he judged that the moment when these aligned would never come again.
Does a real market exist for sell decision support, or will investors remain forever governed by emotion? Core16’s challenge may soon provide the answer.
2025.12.16
뉴욕증시에 상장된 상장지수펀드(ETF) '코어16 업종 최고 지수(Best of Breed Premier) ETF'(티커 BOBP)를 운용하는 인공지능(AI)이 달러제너럴(DG)과 인텔(INTC) 주식을 사들였다. 반면 높은 수익률을 기록하던 워너브로스디스커버리(WBD)를 매도해 차익을 실현했다.
16일(한국시간) AI 알고리즘을 기반으로 BOBP를 운용하는 코어16에 따르면 S&P500지수가 단기 저점을 찍은 지난달 20일(이하 현지시간) 이후 이달 15일까지 BOBP 지수는 6.03% 상승했다.
같은 기간 S&P500지수는 4.25% 상승하는 데 그쳤다. 지난달 20일 뉴욕증시는 엔비디아의 호실적에 장초반 급등했지만, 이후 AI 버블론이 재부상 급락해 마감했다. S&P500지수 기준으로 하루 동안의 변동폭이 3.49%에 달했다.
지수가 회복하는 동안 BOBP에 편입된 개별 종목 중에선 앱로빈(APP), 로빈후드(HOOD), NXP세미콘덕터(NXPI)가 각각 32.9%, 24%, 23.8%의 수익률을 기록해 전체 수익률을 끌어 올렸다.
코어16은 앱로빈의 주가 상승에 대해 “AI 기반 광고엔진이 새로운 성장동력으로 등장하면 실적이 크게 개선될 것이란 기대 덕분”이라고 설명했다.
로빈후드에 대해서는 “가상자산 가격 하락 과정에서 거래가 크게 늘어나면서 매출과 순이익이 크게 증가할 것으로 분석된 영향”이라고 했다.
NXP세미콘덕터는 자율주행 확대 모멘텀과 엣지AI 성장 기대감이 투자심리를 자극한 것으로 분석됐다.
BOBP는 최근 포트폴리오 재조정에서 달러제너럴, 인텔, 테라다인(TER), AMD, 씨게이트테크놀로지(STX), 모놀리식파워시스템즈(MPWR) 등을 신규 편입했다. 코어16은 “시장 국면이 변동성 구간으로 진입한 것으로 분석돼, 수익률이 크게 확대될 가능성이 높은 종목이 신규 편입종목으로 선정됐다”고 말했다.
다양한 지표를 개발해 시황 판단과 종목선정에 활용하는 코어16의 알고리즘은 이번 BOBP 리밸런싱에서 ‘왜도(Skewness)’를 가장 큰 비중으로 활용했다. 왜도는 확률분포가 어느 쪽으로 더 치우쳤는지를 수치로 나타내 평균에 가려진 리스크의 방향을 드러내주는 지표다.
이번에 선정된 종목 중 달러제너럴과 인텔이 특히 양의 왜도가 강하게 나타났다고 코어16은 전했다. 양의 왜도는 작은 손실이 자주 나타나겠지만 낮은 확률로 강한 상승이 나타날 가능성이 크다는 뜻이다. 코어16은 “양의 왜도가 나타나면서 주가 수준이 낮을 때 상승 가능성이 커진다”며 “워너브로스디스커버리를 편입할 당시에도 비슷한 모습이었다”고 설명했다.
이번 리밸런싱에서 BOBP에서 편출된 워너브로스디스커버리는 지난 7월25일 편입된 이후 이달 15일까지 122.2%의 수익률을 기록했다. 편출 배경은 넷플릭스의 워너브로스디스커버리 인수 추진이다. 성사되면 BOBP 포트폴리오 안에서 중복편입이 될 수 있어서다.
이외에도 의료기기업체 스트라이커(SYK), 세일즈포스(CRM), 액손엔터프라이즈(AXON), 제이콥스솔루션즈(J), 가민(GRMN) 등이 BOBP 포트폴리오에서 편출됐다. 이중 세일즈포스의 경우 변동성이 높아지는 국면에서 수익률이 부진했던 패턴을 보여왔다고 코어16은 설명했다.
현재 BOBP 포트폴리오에 담긴 종목들을 업종별로 보면 IT가 44%, 산업재가 24%, 경기소비재가 12%, 금융이 8%, 커뮤니케이션서비스가 6%를 각각 차지하고 있다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
https://n.news.naver.com/article/015/0005225105?sid=101
2025.10.10
한경닷컴 AI알고리즘 종합플랫폼 한경유레카 입점
“금융투자산업의 팰런티어가 될 겁니다.”
핀테크 스타트업 코어16을 창업한 조윤남 대표는 최근 한경닷컴과 만나 “금융투자 의사결정을 돕는 인공지능(AI) 엔진을 만들고 있다”며 이 같이 말했다. 그는 국내 증권업계의 1세대 퀀트 애널리스트로, 대신증권 리서치센터장과 대신경제연구소 소장을 역임했다.
코어16은 작년 1월 설립돼 아직 두돌이 지나지 않았지만, 벌써 미국 뉴욕증권거래소에 AI가 운용하는 상장지수펀드(ETF)인 ‘코어16 업종 내 최우량주 ETF(CORE16 Best of Breed Premier·티커 BOBP)’를 상장시켰다고 소개했다. 한경닷컴의 AI알고리즘 종합플랫폼 한경유레카에 입점해 매일 1~5개 종목을 추천하고 있기도 하다.
코어16이 개발하는 AI 엔진의 특징은 조 대표의 전문 분야인 계량분석(퀀트)을 바탕을 뒀다는 점이다. 다양한 경제·산업·종목 지표를 조합해 자체적으로 새로운 지표를 개발하고, 이를 바탕으로 전체 주식시장과 종목의 주가를 예측한다.
조 대표는 “작년에 주식시장을 공포에 떨게 했던 ‘샴의 법칙’과 같이 상관관계가 나타났던 여러 지표 중 인과성을 확인한 지표만 활용한다”며 “기존의 지표를 그대로 사용하지 않고 그것을 보완해줄 지표를 조합해 완전히 새로운 지표를 만들어 낸다”고 설명했다.
종목을 선정하는 지표는 가격, 거래량, 투자주체별 수급, 재무제표, 컨센서스(증권사 추정치 평균) 등으로 만든다. 이중 어떤 지표에 더 초점을 맞춰 종목을 선별할지에 대한 결정은 아직 사람과 AI가 병행한다고 한다. 증권사에서 전략 담당 애널리스트를 하다가 최근 코어16에 합류한 양해정 상무가 AI와 협력해 지표를 선정하는 역할을 하고 있다고 조 대표는 전했다.
시장에서 발생하는 정량적이지 않은 이벤트들에서도 매수·매도 신호를 찾는다. 조 대표는 삼성전자 주가에 영향을 줄 수 있는 이벤트로 미국의 관세 정책, 엔비디아로의 고대역폭메모리(HBM) 반도체 공급, 펀더멘털 대비 주가순자산비율(PBR)이 낮다는 증권가의 평가 등을 꼽았다. 이처럼 다양한 변수들 각각의 중요성을 판단하고, 각 변수가 주가나 실적에 영향을 줄 확률을 계산해 종목 선정에 반영한다는 것이다.
조 대표는 “같은 종목이라고 하더라도, 이용자의 포트폴리오에 따라 다른 신호가 나올 수 있다”고 말했다. 반도체주를 전혀 보유하지 않은 이용자에게는 삼성전자를 매수하라는 신호가 나올 수 있겠지만, SK하이닉스를 큰 비중으로 보유한 이용자에게는 삼성전자 매수 신호가 나오지 않을 가능성이 크다.
작년까지는 전체 주식시장을 판단하는 알고리즘을 구성해 나가는 데 주력했다고 한다. 코스피나 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 등 주가지수, 즉 전체 주식시장의 상승과 하락 가능성을 가늠한다. 경기에 민감한 선행지표인 국제유가, 구리 가격, 시장 금리 등을 조합한 지표들을 활용한다. 만들어낸 지표들은 과거 데이터에 대입해 검증한다.
현재 국내 주식시장을 판단할 때 가장 큰 비중을 두는 건 외국인 수급이라고 조 대표는 말했다. 원·달러 환율이 달러당 1400원을 넘어서는 등 환율이 주식시장에 미치는 영향이 커졌기 때문이다.
모양새를 갖춰가는 AI 엔진으로 운용되는 ETF인 BOBP를 미 증시에 상장시킨 점도 눈길을 끈다. 정확하게는 패시브 ETF인 BOBP가 추종하는 ‘코어16 업종 내 최우량주 프리미어 지수’의 편입 종목과 현금비중을 AI를 활용해 재조정(리밸런싱)해 나간다. S&P500지수 편입 종목 중 50개를 골라낸다.
조 대표는 “BOBP의 가장 큰 강점은 분산투자에 따른 안정성”이라며 “백테스트(과거 데이터를 대입해 종목 선정 기준을 검증하는 분석 방법) 결과 채권 ETF보다도 변동성이 낮았다”고 말했다.
다만 아직까지 S&P500지수 대비로는 수익률이 높지 않다고 한다. ‘7개 대형 기술주(매그니피센트7)’에 집중된 ‘AI 랠리’가 신고가를 만들어내고 있기 때문이다. 매그니피센트7은 애플, 마이크로소프트(MS), 구글, 아마존, 메타, 엔비디아, 테슬라 등 미국의 빅테크 기업을 뜻한다.
조 대표는 “매그니피센트7의 바통을 이어받기 전까지 소외됐던 브로드컴이나 오라클을 미리 담아 최근 수익률을 끌어올렸다”며 “주식시장이 흔들리게 되면 BOBP의 진가가 드러날 것”이라고 강조했다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
https://www.hankyung.com/article/2025101000326
2025.07.14
'알고리즘 픽' 넉달 상승률 46%
美 증시 추천 종목도 37% 올라
퀀트 알고리즘 분석 업체 코어16이 개발한 주가 예측 모델이 시장 수익률을 크게 웃도는 성과를 내고 있다.
코어16에 따르면 지난 4개월(3월 7일~7월 11일) 동안 한경닷컴 ‘마켓PRO’를 통해 추천한 국내 종목의 평균 주가 상승률은 46%에 달했다. 벤치마크인 코스피지수의 같은 기간 수익률(23%)을 크게 웃돌았다. 코어16이 추천한 미국 뉴욕증시 내 최선호주의 평균 상승률도 37%를 기록했다. S&P500지수(12%)의 세 배 수준이다.
국내 추천 종목 중에서는 펩트론이 최고였다. 같은 기간 주가 상승률이 101.69%였다. 네이처셀(66%), 삼양식품(58%), 에이비엘바이오(70%), 한화시스템(58%) 등도 월등했다.
뉴욕증시에서는 인공지능(AI) 소프트웨어 업체 팰런티어를 유망주로 꼽았다. 같은 기간 이 종목 상승률은 67%였다. 보안 업체 액손엔터프라이즈(38.6%), 테슬라(19.3%), JP모간(18.4%) 등도 수익률 상위권을 차지했다.
투자자들은 마켓PRO 내 ‘알고리즘 종목 Pick’을 통해 코어16의 추천주 명단을 정기적으로 받아볼 수 있다. 매주 월·수요일에 국내 종목 3개, 화·목요일에 미국 종목 3개씩이다. 모든 서비스는 무료다.
조윤남 코어16 대표는 “시장 대비 높은 수익률을 기록한 건 차별화된 차트 분석 덕분”이라며 “종목 선별 때 실적과 거래량, 이동평균선 등을 종합적으로 활용한다”고 설명했다.
류은혁 기자 ehryu@hankyung.com
https://www.hankyung.com/article/2025071476201
(서울=연합인포맥스) 서영태 기자 = 한국 회사가 글로벌 금융중심지인 뉴욕시장에서 상장지수펀드(ETF)를 상장시킨 사례는 거의 없다. 대형 운용사인 삼성자산운용이 1년 전 뉴욕거래소에 한 상품을 상장한 게 처음이었을 정도다. 리서치센터장 출신이 세운 투자로직 스타트업 CORE16의 도전이 눈길을 끄는 배경이다.
조윤남 CORE16 대표
◇前 리서치센터장의 퀀트 스타트업 창업
"올해 초 창업하고 1년 정도 데이터를 보면서 독특한 데이터 패턴을 가진 주식의 성과가 좋다는 사실을 발견했습니다. 나름의 확신을 가지게 돼 그 '요리법'을 보여주고 싶었습니다."
미 증권거래위원회(SEC)에 ETF 상장을 신청한 조윤남 CORE16 대표는 18일 연합인포맥스에 이같이 말했다. 맛있는 레시피도 음식으로 맛볼 수 있어야 하듯 투자로직·알고리즘을 금융상품으로 보여주고자 상장을 추진 중이라는 설명이다.
조 대표의 '투자 레시피'는 25년가량 여의도에서 퀀트 전문가로 쌓아온 그만의 비법을 담았다. 한양대와 한국과학기술원(KAIST)에서 공학을 공부한 그는 1995년 삼성엔지니어링 공정팀에서 사회생활을 시작했다.
금융업계로 옮긴 시기는 2000년으로, 우리투자증권(현 NH투자증권)·신한금융투자(현 신한투자증권)·대신증권에서 애널리스트로 활동했다. 2011년부터 2015년까지는 대신증권 리서치센터장을 맡았고, 이후 대신자산운용 마케팅·운용총괄과 대신경제연구소 대표를 거쳤다.
퀀트애널리스트로 활동하던 시절 숱한 상훈을 받았고, 과거 국제공인재무분석사(CFA) 한국협회 회장을 맡기도 했다.
◇"데이터회사는 미국에서 경쟁 가능"
"미국 사람들하고 경쟁해야 의미가 있다고 생각했습니다."
금융공학 전문가인 그가 올해 2월 창업한 CORE16은 출발부터 미국을 겨냥했다. 미국 회사에 크게 뒤처진 채로 경쟁해야 하는 운용사와는 달리 데이터 회사는 현지 업체와 겨룰 수 있다는 게 조 대표의 판단이었다.
또한 그는 포트폴리오 바스켓을 만들어 국내 기관에 제공하는 일은 이미 오랜 기간 경험했다며, 미국에 곧장 진출한 이유를 설명했다.
벌써 현지 ETF 운용사와 계약을 맺고 프로젝트를 추진 중인 조 대표의 책상에 놓인 과제는 SEC의 승인이다. 미국에서의 상장은 까다롭지 않다는 것은 옛말이라고 조 대표는 전했다.
CORE16의 상품은 정성적 판단이나 흔한 테마를 적용한 ETF가 아니다. 과거의 데이터를 활용해 뛰어난 성과를 낼 확률이 높은 미국 주식을 계량적으로 선별하는 상품이다. CORE16은 수시로 행해질 ETF 리밸런싱에 관해 정성적인 액티브가 아닌 퀀트 스타일다운 규칙 기반(Rules Based)의 리밸런싱이라는 점을 SEC에 설명하고 있다.
만약 CORE16이 ETF 수출에 성공한다면 아직은 몇 안 되는 사례 중 하나로 남게 된다. 서학개미가 해외주식 못지않게 해외 ETF에 투자하고 있는 만큼 국산 ETF의 해외 진출이 업계의 이목을 끌고 있다.
조 대표는 미국 진출 계기에 관해 "한국 사람들도 미국 주식에 계속 투자하고 있습니다"라며 "투자로직이 미국에서 통하면 CORE16도 국내에서 알려질 것으로 봅니다"라고 덧붙였다.
ytseo@yna.co.kr
(끝)
출처 : 연합인포맥스(https://news.einfomax.co.kr)
<Abstract>
Interviewer: Hello, you look well. When I first heard you left Daishin, I thought you were retiring for good. So when I found out you left on your own terms, I was surprised. But then, knowing your work and hearing stories from Yeouido's finance people, it made sense. You're always passionate, always looking for innovation. You have a wealth of experience but still possess that youthful drive to grow and chase your dreams.
David: Thank you for your kind words. But honestly, I'm more the type to dive into reckless challenges. Many people expressed concern when I said I was leaving Daishin. It’s not every day someone at my age, with my experience, decides to start a new venture. I’m incredibly grateful to the Vice Chairman and coworkers at Daishin Financial Group. In fact, I have practically severed all my past career paths to start this company anew. I have also resigned from all of my advisory roles for various funds. As I mentioned, I'm a bit reckless, and it's led to some tough challenges.
Interviewer: Could you elaborate on those challenges?
David: Well, I found out I was underprepared in some formal aspects. Usually, for a business to work, you need investors, clients, a business model, and a team. But I focused on things like integrity, hope, and determination. I have a habit of working long times, and jotting my thoughts down, so I must have thought I could make things up on the fly and did not need an extensive plan to start with.
I have been working 7 days a week for the past six months to compensate, anyway.
<Personal Reasons, Experience, and Awareness>
Interviewer: My impression is that CORE16 is a venture company. Why did you choose to start a venture instead of a financial company? What does CORE16 do?
David: That’s correct, CORE16 is a venture company, but our ultimate goal is to grow into a globally recognized investment firm. I felt there was a need to kickstart a financial data-based algorithm, especially since Korea’s financial sector lacks global competitiveness. However, one area where Korea is relatively less competitive is in data and quant. With over 20 years of experience in quantitative analysis, I decided to start CORE16 to specialize in Quantitative/AI-based investment logic and algorithms.
<Obstacles and Setbacks>
Interviewer: There are various AI-based FinTech services out there. What makes CORE16 different?
David: CORE16 stands out in a few ways:
Interviewer: Can you give more details about CORE16’s current research?
David: Sure, some rules we set for our data analysis is:
1. We prioritize response over prediction. It seems that many fintech companies have made the mistake of trying to predict stock prices themselves.
It is nearly impossible to predict an event like the COVID-19 outbreak, which caused a significant stock market decline. Similarly, persuading investors to sell their holdings in anticipation of such a drop is an extremely challenging task. Instead, the focus should be on how to respond effectively in the early stages of a market downturn. Even if one is a step behind, determining whether it is wiser to sell assets or adopt a contrarian approach seems practical, though it requires careful consideration.
2. We don’t try to explain every scenario but instead focus on narrowing the strike zone for investment advice.
Therefore, we do not aim to find indicators that apply universally to both buying and selling, or that are suitable for most periods. This is because attempting to create a general rule often leads to ineffective outcomes.
3. We use well-known data but create new methodologies to analyze it.
It is similar to how the best experiences in life come from dishes made with common or easily accessible ingredients, yet they leave a lasting impression through the unique recipes that make them special.
4. Finally, devise a way to avoid overfitting.
Therefore, we intend to use AI in a somewhat different way. We generate hypothetical stock patterns that have not existed before and train our indicators and methodologies to respond to them. This approach is necessary because no one can predict future stock prices.
For example, we are conducting research on histograms. By analyzing histograms, we identify situations where investors have incurred losses and provide investment advice based on this analysis. Additionally, we synthesize technical indicators in our own unique way to generate buy and sell signals. We are also striving to create even more market sentiment indicators. Furthermore, we are reworking the Black-Litterman model, often used as a framework for asset allocation by pension funds and insurance companies, to add our own originality. Once we’ve developed and validated our key ideas, we apply for patents.
<Choices and Execution>
Interviewer: Can you explain why you named your company CORE16?
David: One day, I found myself wondering, 'How many sheets of A4 paper would it take to make an A0 size?' The answer is 16.
Sixteen goals? Sixteen companies or business areas? Sixteen key players? If we achieve significant success, the story will naturally follow. Our logo is a stylization of my triangular graph of sixteen core values.
Interviewer: What about the name "SellSmart"?
David: "SellSmart" is about helping investors make wise decisions when selling. A significant part of the pain investors experience comes from not selling at the right time. However, selling timing is extremely difficult. Experts often say it’s in the realm of the divine.
Isn't it clearer and more persuasive to focus on being really good at selling, rather than trying to do both buying and selling well?
Ironically, there are almost no major pension funds that have quantitative criteria for decision-making when it comes to stop-losses or selling. Academic research on this topic is also scarce. I think this might be due to the market environment—people mostly focus on buying.
We aim to help with not just simple selling strategies but also with tax optimization and other strategies that can maximize an investor’s real returns.
These strategies could be highly effective for managing long-term retirement funds, as asset allocation and portfolio rebalancing both inherently involve some degree of selling. In fact, isn’t our entire life a series of "Sell Smart" decisions, just like in investing? Deciding where to focus, what to commit to, and how to spend our time is like deciding what to reduce, love less, or care less about.
Interviewer: So, does that mean your logic or algorithm can be useful for retirement pensions?
David: Nowadays, almost all securities firms' MTS (Mobile Trading System) include features like "averaging down" and "averaging up." You can do it through regular installments or simply by adjusting your position size. I have applied an engineering logic to this methodology of "additional purchasing and position adjustment" (Scale in-and-out). Specifically, I have adapted control methods used in industries other than finance. Even though it is just a simulation, the results have been astonishing.
Interviewer: Is CORE16’s focus mainly on US assets? You are also well-known for creating the slogan "Invest in Dollar Assets."
David: In late 2014 to early 2015, I created the slogan "Invest in Dollar Assets" for Daishin Securities. At that time, demand for U.S. stocks in the market was weak, so we chose the dollar from a defensive standpoint. Since we aim to compete internationally, we conduct extensive research on the U.S. S&P 500. And we focus on studying the KOSPI and key stocks like Samsung Electronics.
Interviewer: What are your future plans? How do you plan to grow CORE16?
David: Right now, we're focused on developing our quantitative algorithms, so I’ve been spending a lot of time in the office, working with data. By winter, we plan to start selling our logic to financial companies in the US and Korea. We also have plans to launch our own ETF in the US. To support these goals, we’re looking to bring in skilled data analysts and possibly acquire a financial data company.
<Vision, Resolution, and Empathy>
Interviewer: Let me ask you the most fundamental question again. Why do you do this work?
David: It’s driven by an unquenchable thirst. While I was an executive for the past 13 years, I do not think I have ever lost the passion and the curiosity I had when I first began working in the industry. Not to mention, of course, that I really do want to use finance as a tool to help others.
I like to compare finance to a large lake or a reservoir. Just like how water converges into one place and flows off to wherever needed, we aim to move capital in a more effective way. I do not want to work with money just because, but like how we make use of lakes and reservoirs, I want to have a reason to make money, and let it flow with a meaning.
Another reason was because I thought it was about time I put all the plans and goals I made throughout the past 20 years into fruition. I read hundreds of books and had many sleepless nights which I believe culminates into this.
In every case I wanted to find different ways to find answers from what everyone thinks to be boring or known.
A step towards unending challenges and successes, if you will.
Interviewer: Is there anything else you would like to add?
David: I would like to express my heartfelt gratitude. Although we are just taking our first steps, I have received immense support from our shareholders, Daishin Financial Group, AlpenRoute Asset Management, and the professor who designed our logo. Finally, I extend my deepest thanks to my colleagues at CORE16. Nothing would have been possible without their contributions.
“바퀴벌레가 죽었나요?” 필자의 오래된 고객들이 2008년에 던진 질문이다. 실적 모멘텀(기대감)이 통하지 않았던 극심한 패닉 장세였기 때문이다.하지만 2009년 한국 주식시장은 다시금 모멘텀 마켓의 성격이 강할 것으로 예상된다. 투자 유망 종목은 이익 모멘텀이 크거나, 혹은 클 것으로 예상되는 주식이어야 한다. 모멘텀 시장이란 ‘주가는 전년 대비 증가율에 반응한다’는 명제에 적합한 시장을 말한다. 코스피지수는 경기 모멘텀, 즉 경제지표의 전년 동기, 혹은 월 대비 증가율과 유사한 패턴을 보인다는 뜻이다. 아울러 기업 이익의 전년 동기 대비 증가율에 민감하다는 뜻이다. 결국 주가가 오르는 종목들은 주가수익률(PER)이나 주가순자산배율(PBR: price on book-value ratio) 등 주가의 가치 배수보다 이러한 증가율이 높게 나타나는, 혹은 예상되는 종목들이라는 의미다.2009년이 모멘텀 장세의 성격을 띨 것으로 예상되는 이유는 다음과 같다.첫째, 2004~07년과 달리 증시로의 자금 유입이 상대적으로 제한돼 있기 때문이다. 그 결과 증시는 1990~2004년 하반기까지 나타났던 모멘텀 마켓의 특성이 재현될 것으로 예상된다. 1990~2004년 상반기까지의 시장 특성이 재현된다면 코스피의 움직임은 경제성장률, 수출, 경기선행지수, 경제협력개발기구(OECD) 경기선행지수, 재고순환지표, 순상품교역조건, 산업생산 등의 전년 동(월)기 대비 증가율의 움직임과 동일한 패턴을 보일 것으로 예상된다.둘째, 현재 주식시장 수급의 주체가 외국인이기 때문이다. 먼저 기관, 특히 투신권의 자금이 부족한 상황이다. 반면 개인 투자자들의 자금은 상대적으로 풍부하다. 하지만 개인 투자자들의 자금이 코스피지수를 이끌 만한 성격의 자금이 아니라고 판단된다. 그 결과 앞으로의 지수를 이끌 투자 주체는 외국인밖에 없다.실제로 1990~2004년 한국의 주식시장은 외국인 주도의 시장이었다. 당시의 한국 주식시장은 신흥 시장 특성이 강했던 전형적인 모멘텀 시장이었다. 그 때문에 경기나 기업 이익 절대 수준보다 증가율이라는 모멘텀에 의해 지배됐고 수치가 증가하거나 감소율이 떨어지는 등의 개선이 있을 때만 매력적인 투자 대상이 됐다. 결국 지난 3월 3일 이후 계속되는 주가 상승과 외국인 순매수는 한마디로 ‘경기 모멘텀, 즉 경기 회복 기대감에 대한 베팅’으로 판단된다.셋째, 2009년 주가 상승은 경기 민감주가 주도했다. 2009년 상반기는 경기 침체와 기업 이익 악화의 증거들이 본격적으로 나타나는 시기다. 그럼에도 불구하고 경기 민감주 주도의 상승은 시장의 경기나 기업 이익 모멘텀에 대한 기대가 상당히 크다는 것을 반영하고 있다고 생각된다.필자는 이미 지난 1월 ‘또 하나의 1월 효과’를 주장한 바 있다. 이 콘셉트는 “1월 수익률 상위 종목군을 통째로 들고 가면 2월 이후에도 초과 수익을 더 낼 수 있고, 결국 이 포트폴리오는 시장을 이길 가능성이 높다”는 것이었다.실제로 2009년 1월 상승률 상위 대형주는 현재까지 코스피는 물론 대형주들의 모임인 코스피100에 비해서도 높은 초과 수익률을 올리고 있다. 여기서 보다 눈여겨봐야 할 것은 이 종목군들의 대부분이 경기 민감주이고 1월 당시의 추정치 기준으로 주당순이익(EPS: earning per share) 증가율이 높거나 향후 2년간 EPS가 증가할 것으로 예상되는 종목군이었다는 것이다. 이는 곧, 앞으로 기업 이익이 좋아질 것이란 기대감이 시장에 반영되고 있다는 증거로 해석할 수 있다. 이 때문에 2009년이 모멘텀 시장이 될 것이란 것을 1월 시장의 성격을 통해 읽을 수 있었다고 판단된다.그 결과, 2008년 모멘텀주의 부진이 있었다면 2009년은 모멘텀주의 대약진이 기대된다. 모멘텀주는 주가가 싸다, 비싸다는 기준이 포함되지 않은 수치적 기준을 포함하지 않은 지표들을 이용해 선정된 종목들이다. 이 때문에 모멘텀이 약화되면 주가 하락 가능성이 높아지고 반대로 2009년과 같이 모멘텀이 강화되면 주가는 더 오를 가능성이 높다고 판단된다.사실 기업 이익 증가율이 정점에 올랐던 2008년 상반기와 반대로 2009년 현재는 기업 이익 증가율이 변곡점을 지나고 있다고 본다. 즉, 실적이 상대적으로 부진했던 2008년 4분기와 2009년 1분기가 이익 증가율의 저점이고 앞으로는 증가율이 상승할 것이라는 뜻이다. 이 때문에 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 더욱 더 커질 것으로 예상된다.이처럼 시장의 모멘텀 특성이 강해지고 있다면 당연히 모멘텀주에 투자해야 한다. 특히 ‘분기 실적 호전주’는 대표적인 모멘텀주 투자 전략의 대상이 된다. 앞서 고객이 물었던 ‘바퀴벌레’란 바로 ‘연속되는 분기 실적 호전주’를 의미한다. 1분기 영업이익과 순이익 증가율이 높게 나온 종목들은 이후 2, 3, 4분기에도 연속해 실적 호전을 보일 가능성이 높다는 뜻이다.‘바퀴벌레 효과’란 원래 월스트리트에서 많이 쓰던 말이다. 한 마리 바퀴벌레를 봤을 때 더 많은 바퀴벌레를 볼 확률이 높다는 의미다. 이 때문에 서브프라임 모기지(비우량 주택 담보대출) 부실 문제나 한국의 카드 사태 등 이어지는 악재에 주로 사용하는 말이다. 하지만 필자는 지난 2003년 이와는 반대 의미로 ‘연속되는 분기 실적 호전’에 이 말을 사용한 바 있다. 오래된 고객이 필자에게 “바퀴벌레가 죽었느냐”고 물었던 이유가 바로 여기에 있다.결국 이 같은 바퀴벌레 주식들에 투자하면 2, 3분기, 그리고 4분기 실적 호전주를 동시에 매수하게 되는 효과가 있다.실제로 2009년 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 보다 강해질 것으로 본다. 지금은 ‘연속되는 분기 실적 호전’, 즉 ‘바퀴벌레 효과’가 가장 잘 통할 수 있는 시장 환경이기 때문이다. 실적이 상대적으로 부진한 2008년 4분기와 2009년 1분기가 이익 증가율의 저점이고 앞으로는 증가율이 상승할 것으로 본다. 그러므로 지금은 1분기 실적 호전주를 매수해야 한다.이 같은 조건에 따라 전년 동기 대비 영업이익 증가율과 순이익 증가율이 모두 30%를 상회하는 1분기 실적 호전 투자 유망주를 뽑아보면 한전KPS JS전선 호남석유 빙그레 휴켐스 현대증권 영원무역 등이 있다. 한전KPS는 전년 대비 1분기 영업이익 증가율이 333%에 달하며 순이익 증가율이 240%에 달한다. 또 현대증권은 작년 영업이익과 순이익이 모두 마이너스를 기록했지만 올해는 모두 흑자 전환을 달성해 투자 매력이 높다.조윤남·대신증권 투자전략부장 yunnamchodaishin.com
[발췌]
조윤남 대신경제연구소 대표 역시 대신 출신 전략가로 이름을 날렸다. 조 대표는 대신증권 리서치센터장을 지내던 2015년 ‘글로벌 달러 자산 투자가 장기간 유망할 것’이라는 하우스 뷰를 제시했다. 다음 해인 2016년 1월 코스피 외인 지분율이 역사적 저점을 기록했고 2월에는 전년 동월 대비 달러 상승률이 10.8%에 달했다.
조윤남 연구위원(38)은 지난해 누구보다도 바쁜 해를 보냈다. 퀀트애널리스트로서
는 드물게 100회가 넘는 설명회를 소화한 것. 특히 하반기에만 70회를 소화하는 강
행군을 펼쳤다. 섹터애널리스트도 아닌 퀀트애널리스트가 연간 100회 이상 설명회
를 가진다는 것은 업계에서는 경이로운 일이다. 퀀트애널리스트는 자료를 발간하거
나 섹터애널리스트 백업 등이 주 역할이기 때문.
“이번에 베스트에 선정된 것도 기쁘지만 무엇보다 뿌듯한 것은 퀀트애널리스트도
돈이 될 수 있다는 인식을 굿모닝신한 식구들에게 심어줬다는 거예요.”
조 연구위원은 “지난해 하반기 두 가지 이슈 자료와 1개의 설명회 자료가 기관 매
니저들에게 크게 호소한 것 같다”고 말한다. 지난해 8월에 발간한 ‘주식시장 PER
10배 넘어서기’에서 조 연구위원은 새로운 접근방식으로 한국시장의 재평가 배경
과 성격을 규명했다. 또 10월엔 ‘한국형 가치와 성장’이라는 보고서를 통해 4분
기 성장주의 초과 수익을 정확히 맞췄다.
특히 조 연구위원은 자료발간과 설명회를 통해 지난해 인덱스펀드와의 교류를 넓혔
다는 점을 자신이 잘한 일로 꼽았다. 인덱스 매니저들과의 교류를 통해 새로운 수
요를 창출한 것.
■올해 헤지펀드와 교류 넓히려■
조 연구위원은 독특한 종목선정 방법론을 자랑한다. 이것만으로도 설명회를 40여번
은 한 것 같다고. 여기에 포함된 방법을 보면 바퀴벌레 효과(지나간 분기실적 호전
주), 방어적스타일(신개념 가치주), PER프리미엄 매매전략 등 자기만의 독창적인
아이디어가 담겨 있다. 그의 강점은 이것에만 그치지 않는다. 종목선정 외에도 주
식시장 매매 지표와 계량적 상향식 투자전략 등 모두 독창적인 아이디어를 갖고 만
들어 낸 것들이다.
그는 새해 자기만의 새로운 영역에 도전한다. 적극적으로 하고 싶은 일로 “국제
헤지펀드들과의 교류를 넓히고 그들에게 유용한 자료를 만드는 게 목표”라고 말한
다.
드물게 공대출신이지만 CFA자격증까지 딴 노력형이다.
【보고서】
한국형 가치와 성장(10/31)
점진적인 경기회복 예상, 금리 전망 및 시장 리스크 등 성장주 부활 환경은 마련됐
다며 가치주에서 성장주로의 패러다임 전환을 언급했다. 가치주 시장대비 초과수익
추세는 계속되나 단기적으로 성장주의 상대성과가 우월할 수 있을 것으로 전망했다
. 이 보고서에서는 주식시장 환경과 인식에 기반해 순환, 성장, 지속이라는 고전적
의미가 강화된 스타일 포트폴리오를 구성했다.
▶68년생 / 한양대 화공과 / 카이스트 화공과 석사 / 삼성엔지니어링 / 우리증권/
굿모닝신한증권